论文摘要
投机是股票市场的正常现象,是由股票本身特点所决定的。投机是股票市场良好运行的“润滑剂”,但过度的投机却会给证券市场乃至整个经济运行带来重大损害。我国股市自1990年成立以来,在短短的20年时间内得到较快的发展,目前已初具规模。然而,过度的投机性一直是制约我国股市健康发展的主要问题之一。在当前全球金融危机的影响下,如何抑制过度投机,避免股市大幅波动对实体经济的影响,成为我国经济能否继续保持健康稳定发展的关键。要成功解决问题必须找准症结。由于股市各参与主体行为策略的选择是其相互之间博弈的结果,因此本文通过构建包含股市所有参与主体(上市公司、政府、庄家、散户)在内的动态序贯决策博弈模型,并通过对博弈模型的求解,得出我国股票市场过度投机的最根本原因是:我国上市公司行为不规范、经营业绩差,缺乏投资价值。为了有效抑制过度投机,使我国股市走向长期健康发展的轨道,需要股市各参与主体的共同努力,企业应改变以往“圈钱”观点,增强自身盈利能力,树立回馈投资者的思想;政府应注重于对证券市场运行的制度环境的完善,减少对股票市场的直接行政干预;证券行业应加强行业自律,促进证券市场的健康发展;另外,加强对投资者教育,大力发展机构投资者,改变投资者结构也是促使证券市场良性运行之道。