论文摘要
本文从“中国股票市场是否促进经济增长”这一基本问题出发,在整个研究中,本文不是停留在股票市场和经济增长相关性分析上,而是以此为基础深入研究经济转轨时期中国股票市场促进经济增长作用的特殊性。理论上,从储蓄、投资和融资机制出发,建立一个基于功能的股票市场作用模型。详细论证了股票市场促进经济增长的作用机理。实证上,对中国股票市场和经济增长关系进行实证分析。从宏观和微观两个角度分别考察了股票市场的具体作用。研究表明,股票市场与经济增长确实存在一定的相关性。在宏观上,股票市场已经发挥作用。股票市场规模扩张能够促进储蓄向投资的转化;在微观上,上市公司并没有显示出更好的盈利能力。但是整体经营状况要略好于大型企业。特定的股权结构影响到上市公司治理结构、公司治理效率不高、不能改善上市公司绩效。上市公司购并更多是保壳、保配。不能实现资源优化配置。这些说明中国股票市场资源配置效率低下。在经济转轨过程中,中国股票市场的产生和发展具有必然性。政府通过股票市场推行的金融支持政策取得了明显的成效,因此要积极探索提高股票市场促进作用的发展模式,促进股票市场向规范化、市场化、国际化方向发展。股票市场在发展模式上要实现从政府控制型向市场取向型的演进;在功能定位上要实现从筹资型向功能综合型的演进;在市场目标上要实现从国有企业服务型向国民经济服务型的演进。