论文摘要
并购是目前世界上最为活跃的企业产权变动和交易方式，可以使企业在短期内实现资本扩张，但资本扩张的同时也意味着风险的扩张。企业并购就其实质来看是产权交易，它会涉及到政治、经济、法律、文化等多个方面，牵涉面广、影响大，因而这种产权交易本身就充满着风险。国内外都有大量由于并购失败而使企业蒙受损失的案例。并购中常见的风险大致有：①信息风险；②经营风险；③财务风险；④反收购风险；⑤技术风险；⑥规模扩张风险；⑦法律风险；⑧文化风险等。而发生在目前我国企业的并购行为，由于体制性制约和资本市场存在缺陷等，加之我国资本运营起步较晚，并购的风险相对来说更大。出于资本运营的安全性考虑，有必要正确揭示、分析、防范并购中的各种风险。笔者着重对我国现阶段企业并购中所特有的体制性风险、资本市场缺陷风险、社会风险进行了分析。认为产权不清、政府干预过多是产生体制性风险的主要原因；而资本市场发展缓慢以及资本市场的制度缺陷等导致了市场缺陷风险的形成。文中提出相应的防范措施：即深化产权制度改革，规范产权交易，转变政府职能，减少直接的过多的干预，发挥其引导、协调、服务、保障的功能，创造和完善企业并购的法律环境。从资本市场的发展和完善来讲，应建立相对完善的资本市场体系，特别要注重投资银行的培育，规范社会中介组织服务。此外在适度并购、注重并购可行性分析、注重整合绩效以及对企业家的重新认识和定位等方面提出了看法。最后，笔者认为随着中国经济的不断发展，跨国并购也必将是我国企业选作走向国际化经营的一条捷径，因而有必要对跨国并购的风险与管理加以关注，防风险于未然。