论文摘要
我国证券经营机构伴随着我国证券市场经过了十多年的发展，现已具备了一定的规模。但是随着我国证券市场的发展，许多影响我国券商发展的因素日渐显现出来，其中有关券商融资的问题尤为突出，已成为了制约我国券商发展的瓶颈。自从我国《商业银行法》于1994年7月1日生效以来，我国证券业和银行业就始终处于分业经营的状态，而于1999年7月1日生效的《证券法》又进一步强化了这种分业经营的格局。多年来，我国在整顿金融秩序、强调银证分业经营的同时，始终没有赋予我国券商合法、有效的融资渠道，也使得我国券商的资产质量普遍不高，资产规模普遍偏小，不能很好地维持证券市场的稳定及其市场中介职能的发挥。与此同时，各种违规资金非法流入股市，扰乱了我国金融秩序和证券市场的稳定。所以券商融资问题的研究，为券商寻求合法、有效的融资渠道，不仅关系到我国证券经营机构的规范和发展，而且也决定着我国整个金融市场的稳定和发展。本文从分析我国券商的资本现状入手，对我国券商的融资渠道进行了可行性研究，并进一步分析了不同融资方式的融资成本。文章最后从融资规模、融资成本以及融资方式三个方面，对我国券商的融资策略进行了系统地阐述。文章认为：从理论上讲，我国券商最佳的融资方案，或者说债权资本占总资本的比重（即资本结构）应该是在其加权平均成本率最低、且财务杠杆收益与财务风险相均衡的点。在实际操作中，券商应该根据其所处的发展阶段，以及所开展业务的期限特征、风险程度和预期收益，在进行融资成本—收益分析的基础上，来选择适当的融资方式和融资总量。