论文摘要
20世纪90年代以来,世界各地相继爆发的金融危机,如欧洲货币联盟危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机、俄罗斯金融危机,以及巴西金融危机,均与资本外逃(Capital Flight)密切相关。现有的研究表明,中国作为资本管制国,自上世纪90年代以来也存在相当规模的资本外逃现象,尽管中国并没有由此而爆发相应的金融危机,但是,资本外逃终究是威胁未来中国经济稳定发展的重大隐患。在经济全球化浪潮的背景下,中国既要坚持经济的对外开放,同时又要保持经济的持续、稳定发展,就必须吸取其它国家因大量资本外逃而引发金融危机的教训。认真思考如何加强资本监管,如何抑制资本外逃,这不但是个深刻的理论问题,而且也是事关未来中国经济发展的重大实践问题。由于资本外逃的复杂性和隐蔽性,以及对资本外逃研究角度和方法的不同,目前学术界尚未形成公认的定义。本文在借鉴国内外主要资本外逃定义的基础上,对于资本管制国——中国的资本外逃作出如下界定:由于投资者意识到本国的非正常风险,或者是为了逃避本国当局的外汇管理和资本管制,出于自身利益最大化的目的,用非法手段或假借合法形式将资本转移到境外的一种非正常资本外流。研究资本外逃的重要前提是对外逃资本规模的估计和测算。资本外逃的规模测算往往与其概念相匹配,概念界定不同,测算模型也就不同,进而影响到外逃规模的估算。本文在对国内外资本外逃规模测算的三种主要方法:直接测算法、间接测算法与混合测算法进行比较分析的基础上,根据中国的实际情况,对相关模型进行了修正,依据修正后的模型对中国资本外逃规模分别进行了直接测量调整与间接测量调整后的大致估算,取中国资本外逃三种估计额(直接测量调整的“游资2”调整与“游资3”调整,以及间接测量调整)的算术平均值作为中国资本外逃的平均估计值,并与墨西哥、俄罗斯和韩国等资本外逃曾经非常严重的国家进行比较。比较后发现,中国资本外逃额占GDP的比重一度大于曾经处于金融危机中的墨西哥、韩国。为什么资本管制国——中国会出现规模如此巨大的资本外逃?为什么在资本大量外逃的同时却伴有外资的不断流入?在借鉴国内外主要研究成果的基础上,本文对中国资本外逃的成因从微观经济、宏观经济与国际经济等不同角度进