论文摘要
以计算机网络技术为核心的信息技术革命，在给社会经济发展带来重大变革的同时，也使金融制度发生了深刻的变化。信息网络技术在金融业的应用与发展促进了金融科技的创新。马克思曾透彻地阐述了生产力和生产关系之间的辩证关系，指出生产力提供了社会组织变迁的最为能动的力量。金融技术革命作为生产力的典型代表，自然成为推动金融制度变迁的主要动力。新制度经济学派曾经指出，技术革新因增加制度变迁的潜在利润以及降低制度变迁的操作成本而成为制度变迁的主要推动力。正是基于技术变迁会引致制度变迁这一基本观点，并考虑到宏观金融政策作为一种正式制度必然能集中反映未来货币金融制度的变迁，本文着重分析了在网络经济时代的金融领域中，金融科技将会使宏观金融政策发生哪些演化。 任何成功的实践都离不开正确理论的指导，政策研究就是在基础理论研究的基础上，结合具体的体制差异和演变来考虑政策及宏观经济管理方面的问题。所以，要制定和实施正确的宏观金融政策，以推动我国网络金融的迅速发展并维护宏观经济的稳健运行，必须首先在理论上弄清网络经济时代的货币和货币政策理论以及金融监管的具体理论原理。货币是金融理论研究的基本要素，也是货币政策研究的理论起点。货币的变化对未来宏观金融政策将产生巨大影响是显而易见的。因此，对网络经济时代货币政策的“基本元素”——货币的分析就构成了本文的逻辑起点。货币政策实施的必要条件之一是中央银行能控制货币供给。因此，本文接着探讨了在网络经济时代中央银行对货币发行的垄断问题。随后，着重分析了网络经济时代货币供求机制的具体变化。在此基础上，本文深入<WP=197>研究了网络经济时代的货币政策体系，详细分析了新形势下的金融监管政策。本文从网络经济时代货币金融环境的变化出发，通过实证分析和逻辑推演，提出网络经济时代宏观金融政策的基本理论，其最终目的是要用理论指导实践。所以，本文在最后一章对网络经济时代中国的宏观金融政策进行了深入研究，并提出了一些具体的政策建议。本文除导论外，正文共分为六章，主要内容如下：第一章，“网络经济时代的货币”，从货币形态演变入手，分析指出交易成本是使货币从实物货币演化到电子货币的根本原因，并进而对电子货币的含义、种类、特征进行了剖析。通过评述新货币经济学派的思想，本文论证了新货币经济学派提出的货币价值尺度职能与流通手段职能相分离的论断并不适用于分析电子货币的性质；就电子货币的性质问题，提出了与国内学者不同的观点，分析指出电子货币具有价值尺度的职能而且也没有内在价值，它是私人发行的信用货币。第二章，“网络经济时代中央银行对货币发行的垄断”，从电子货币分散发行的现实出发，指出目前各国允许电子货币分散发行一方面是因为电子货币正处于研发阶段，其分散发行还不足以干扰正常的货币流通秩序，另一方面是因为各国想通过允许电子货币分散发行刺激私人部门投资于研制开发电子货币的热情，进而提高整个支付系统的效率。在此基础上，通过对自由银行业思想的评述，明确指出自由银行制度研究的理论意义大于实践意义，以自由银行制度取代中央银行制度是不可行的，并进而分析指出人们对现金的偏好仍会存在，中央银行仍会通过授权以卡特尔的形式“垄断”货币供给。第三章，“网络经济时代的货币供求机制”，首先运用托宾——鲍莫尔模型，论证了电子支付科技发展导致货币总需求下降，在此基础上，运用该模型的扩展形式具体分析了对各种交易媒介需求，进而证明了电子支付科技革命会减少对中央银行储备的需求，提高货币需求的利率弹性，增加货币流通速度的不稳定性。其次，揭示了在电子支付科技革命的推动下<WP=198>货币供给机制发生的一系列深刻变化。电子支付手段对中央银行通货的替代，将通过现金回笼的方式导致中央银行储备增加；通过分析电子货币特殊的发行机制，指出私人部门发行电子货币的根本目的在于获利，通过对“售出形式”和“贷款形式”电子货币信用扩张机制的具体分析，得出电子货币发行会扩大货币供给的结论；为抑制电子货币发行所导致的货币供应量扩张，中央银行采取的冲销性货币政策操作，最终会使中央银行资产负债表收缩；电子支付科技发展还会使货币供应层次的划分失去意义，使货币乘数增大，使货币供给的外生性减弱。第四章，“网络经济时代的货币政策”，首先介绍了学者们对未来货币政策的争论，进而详细分析网络金融创新对传统货币政策的影响。本文指出，网络经济时代货币政策最终目标应是维持物价稳定的单一目标，数量型货币政策的中间指标将失效，三大传统货币政策工具中再贴现政策和法定存款准备金政策会失效，公开市场业务操作的效力可能会提高也可能降低，货币政策传导机制的不确定性增加，货币政策独立性有可能弱化。最后，本文指出通货膨胀定标规则将成为网络经济时代主流的货币政策规则，该规则中的通道体系是能有效抵制网络金融挑战的制度安排，而且通货膨胀定标规则在操作中具有与传统货币政策操作相区别的较高的透明度。 第五章，“网络经济时代的金融监管政策”，首先分析了网络经济时