论文摘要
对汇率问题的思考是源于我对汇率波动的兴趣。 传统的汇率决定理论实际上大体可以区分为两种分析思路，一种是从长期性分析出发，如从购买力平价开始，逐渐发展到货币主义价格灵活汇率决定理论，乃至资产组合理论的发展过程，从中可以看出，理论的发展线索是从长期分析向短期分析逐渐演变的过程。而另一种则是从短期性分析出发，如从利率平价理论开始，逐渐地向货币主义价格粘性汇率决定理论，乃至理性预期汇率决定理论的发展过程，从中也可以看出，这种理论的发展线索是从短期分析向长期分析逐渐演变的过程。 传统汇率决定理论之所以不能够很好地解释汇率波动，我认为一个主要的原因是，汇率波动从根本上来说，是两国经济相对波动变化在汇率上的反映。局限于金融领域的汇率理论是不能够对此作出恰当阐述的。金融理论的本身正是“二分法”的产物。 在汇率决定理论中如何打破“二分法”的局限，是我试图建立一种新的分析方法的尝试动机。跳出传统汇率决定理论中，在金融领域中就汇率论述汇率的局限性，而将研究视角延伸到汇率的“经济决定”，是我将要且正在着手的一个努力方向。因此，循着这一研究思路，我对有关汇率的范畴作了重新的定义，区分了名义汇率与实际汇率，这种区分不仅仅只是在概念上的象征性的划分，而是我要研究实际汇率和名义汇率各自是如何决定的前提和基础。在实际汇率的概念层次上，货币表现只是一个表象，但其本身却是由实质经济的发展变化而决定着的，如果能够抛开货币这个表面的面纱，实际汇率最本质的内涵应该是实物与实物之间的对换比例，实际上，我们无法做到这一步，现代市场经济已是一种货币经济，它充斥到经济的每一个角落，但是从货币的产生及其功能演变的过程来看，它终究是依附于实质经济，因此我要在纷繁复杂的货币世界中，抽象并且还原出一个实际汇率的概念出来，是有一定的难度，但却是理论研究的需要。至于名义汇率的概念，看起来似乎很简单，其实不尽然。从本质上来说，名义汇率是由货币经济决定，并随货币经济的变化而变动。但由外汇市场而形成的汇率与货币经济所决定的汇率之间也还是有一定区别。这种区别在于，外汇市场的汇率决定只涉及到贸易领域，而货币经济所决定的名义汇率还包括非贸易领域。由贸易领域物品之间的交换的变化导致了外汇市场货币之间的交换比例的变化，而用这个汇率来反思贸易领域中购买力平价是成立的，但是用它来反思范围扩大了的购买力平价则必然会出现偏离。除非贸易领域物价水平具有整体物价水平绝对的代表性，或至少是主要的代表性，否则这种偏离是不可避免的。在总体上由货币经济决定，而又通过外汇市场形成的名义汇率，一定程度上对购买力平价的偏离是实际汇率波动变化的具体表现。 因此，我认为实际汇率是由实质经济决定，而名义汇率是由货币经济决定。实际汇率随着时间序列变化而形成的轨迹，是名义汇率随时间序列变化的“长期均衡轨道”。如果整个经济是均衡的，那么由实质经济所决定的实际汇率，与由货币经济所决定的名义汇率 论文摘要之间应该有一种相关的变动关系。实际卜，实际汇率与名义汇率之间也是相互关联的，这种关联机制并没有随理论上的“二分法”而截然分开，并且它们本身也是货币经济和实质经济相互联系的传导机制之一。简单地说未，名义汇率对实际汇率的反作用，表现在名义汇率的变化是通过对外剖需求，以及资本市场中资本流动的影响；对实质经济发生作用，从而影响到实际汇率的变化。 在对待实际汇率与名义汇率问题的认识上，我认为西方汇率决定中“货币锚”的概念，与马克思的“价值”理论有着异曲同工之妙。名义变量应该有作为其对应物的实际变量为基础。尤其庄汇率理论中，这个问题的迫切性在子，在货币演变的历史上，曾经是有类似于“货币锚”这样的货币标准的，货币早期的实物形态，近代的全。银本位，以及50年代的美元标准等都曾起到过这样的作用；然而现在这个标准随着浮动汇率制的采用而消大了，没有一种货币能够有能力充当这样的标准，囚此，现实中的汇率显得漂浮不定。在没有共同标准借以平稳汇率波动的当代世界经济中；只有通过对实际汇率的回归求源；才能够对现实世界中汇率频繁波动变化及其偏离作出一些阐释。汇率动态的波动变化是以静态的汇率决定为基础。 按照上述基本思想，本论文开展了汇率决定和波动理论的构建，并且对西方浮动汇率制度以米的汇率波动变化做了实证分析。在此基础上对人比币汇率的波动变化及凋v也做了相应的分析。因此，论文结构相应安排如下：导论是从汇率变化及汇率制度变迁过程中，来反思现有汇率决定理论．并提出论文的思路框架构建。第一章至第三章是汇率决定和波动理论的一般分析，第四章是汇率决定和波动理论对西方自浮动汇率制度以来的实证分析。从第五章开始进入对人氏币汇率的实证分析，实证分析大体上按照人民币汇率形成制度的?