论文摘要
1998年以来，我国执行的稳健货币政策对推动我国经济增长起到了一定作用，但距离实现治理通货紧缩、拉动内需的政策目标还有一定距离，原因是多方面的，但货币政策传导机制的不通畅是其中一个极其重要的原因。本文着重探讨了制约我国货币政策传导的因素，并提出了相应的改革措施。 文章首先介绍了西方货币政策传导机制理论和传导渠道。着重分析了这些理论发挥作用所依托的前提条件，包括完善的市场体系、完全意义下的微观主体、利率市场化、信息的充分流动，相关经济政策的相互协调等等。 其次总结了我国货币政策传导机制的建立过程和1998年以来的改革措施；分析了我国当前的货币政策框架和货币政策所依托的传导渠道；对我国和西方国家货币政策传导机制进行了比较，主要差异体现在传导渠道所依托的宏观经济条件不同，西方国家市场机制较健全，而我国正处于转轨经济阶段，社会主义市场经济体制尚不完善。 再次在对当前我国货币政策传导机制效率进行实证分析的基础上，着重从信贷市场、股票市场、相关政策的协调性三个方面分析了制约我国货币政策传导的因素。从信贷市场看，中央银行调控货币供应量的能力，商业银行、企业和居民对货币政策反应的灵敏度，银企之间的信用度等方面都存在问题。从股票市场看，股票市场的功能性缺陷、管理的不规范、规模较小、市场的人为分割等等都是制约我国货币政策股市传导机制的不利因素。从相关政策的协调性看，货币政策与财政、金融监管、收入分配等经济政策还存在一些冲突。 最后提出了我国货币政策传导机制的改革目标是建立一个从中央银行到货币市场，到金融机构，再到企业和居民的灵敏有效的货币政策传导机制。具体改革措施包括四个方面：一是重新构建我国的货币政策框架。二是疏导我国现行的货币政策传导渠道，提高信贷传导渠道的效率。三是推进利率市场化改革，逐步培育出我国货币政策通过证券市场传导的渠道。四是协调货币政策和相关经济政策的配合。