论文摘要
金融危机之后,世界经济逐步恢复活力,我国资本市场方兴未艾。进行壳资源价值重组利用的企业在世界掀起了重组浪潮。国内外经济学家对发生壳资源价值重组利用事件的研究,要追朔到发生在20世纪的美国的并购浪潮。我国证券市场从90年代开始发展,从最初的摸索阶段,直到21世纪方走向成熟化、规模化发展的道路。同时我国处在经济转轨时期,社会经济的发展、经济结构的深化调整无一不与资产整合利用紧密相连,因此研究资产重组事件具有显著的现实意义和理论意义。我国证券市场股份分为流通股和受限流通股。国有股和法人股不能在二级市场上流通,属于非流通股,这部分非流通所占比例较大,企业上市不易,退市更难,使得我国上市公司壳资源价值推高,影响到我国资本市场资源有效分配。于是1998年推出特别处理制度即ST制度,规定了对满足一定条件的上市公司实施特别处理警示和特别转让制度,加强了我国对上市公司退市的执行。为了保壳保配,ST公司纷纷进行资产重组,提高经营业绩,走向摘帽之旅。企业的经营绩效又能被重组事件怎样的影响呢?能否提高公司经营利润?对政府制定资本市场法律法规有何借鉴意义?基于以上问题,本文对ST公司的资产重组绩效问题展开实证研究。本文的研究样本选自A股证券市场中已经对壳资源价值重组利用行为完成改造的2007年的ST公司,研究方法分别采用了事件研究法、财务研究法、灰色关联度分析法。研究结果表明,企业发生资产重组行为事件只对暂时性经营业绩有改善作用,从长远时间来看,企业的资产效能并没有发生明显的变化。