论文摘要
多元化经营战略自从在上世纪50年代提出以来,成为了很多经济学家和战略管理学家的重要研究课题。在多元化经营和企业绩效的关系上,无论在学术研究还是商业实践中,迄今为止都没有定论。在我国社会主义市场经济环境下,民营企业作为依照市场原则运作的一种经济组织形式,在上世纪80年代和90年代,开展了很多多元化经营实践,有成有败。目前,国内对多元化与经营绩效的研究,大多综合了不同经营方式的上市企业为分析样本,对民营企业的借鉴与启示有限。所以本文以民营上市企业为研究对象,对我国的民营企业有重要的理论与现实意义,一方面,验证多元化折价或溢价理论对民营企业的适用性,另一方面,为民营企业的多元化经营提出可行性建议。本文采取了定量分析法和比较分析法,以2005-2007年连续三年沪市107家民营上市企业为研究样本,通过观察民营企业多元化程度的特殊性,修定了Rumelt专业化率(SR)关于多元化类型的划分标准,以专业化率(SR)和赫芬达尔指数(HDI)衡量企业多元化,以净资产收益率(ROE)、每股收益(EPS)和总资产收益率(ROA)衡量企业绩效。运用描述性统计分析、回归分析等计量方法,比较了不同多元化程度和不同多元化类型对企业绩效的影响或相关关系。回归得出的结论是:对于我国民营上市企业来说,多元化程度与企业经济绩效显著相关,并且为负相关,即多元化程度越高、企业的经营绩效越差,也就是我国存在多元化折价现象。这种相关关系显著地体现在主导业务型企业或集中业务型企业中,对这两类企业而言,企业多元化程度越低,经营绩效越好。但是本文没有得出不同的多元化类型与企业绩效显著相关的结论。最后,根据实证结果,对于中国民营企业多元化的主动选择,本文从企业的管理者、“隐形冠军”的可借鉴发展模式和多元化的实行原则等方面,对民营企业的未来发展提供一些建议。