论文摘要
近年来,国际社会“汇率战”异常激烈,并由此引发的贸易战甚至政治战此起彼伏,2003年西方七国财长和央行行长会议上“人民币升值论”险些成了1985年广场协议的历史重演,2004年七国首脑会议达成“汇率过度波动和无序变动不利于经济增长”的共识,并再次强调汇率的灵活性。汇率及汇率制度的安排是国际金融理论界和务实部门共同关注的热点问题。不可否认,钉住汇率制度实施的初期有利于发展中国家的外资外贸经济的发展,有利于遏制通货膨胀现象,并提升发展中国家的公信力。但是同样不可否认,1997年亚洲金融危机爆发与这些国家选择实行钉住美元汇率制度有关,钉住美元制是危机的诱因之一,这种汇率制度安排被证明是不可持续的。中国也存在最优汇率选择问题。有研究表明,许多国家和地区维持钉住汇率制度的时间不是很长,平均时间为10个月。但是在中国,事实上的钉住美元的汇率制度却实行了10年有余。是什么机制使中国维持钉住汇率制度这么久的时间?钉住汇率制度仍然适合中国经济发展的需要吗?如果不适合应该选择什么样的汇率制度?如何从现行的汇率制度退往目标汇率制度?这都是值得深思的问题。本文从梳理汇率制度的选择和退出理论入手,比较分析了渐进式和被迫式两种退出战略,认为现代汇率制度体系并非非此即彼,而是一个多种汇率制度形式并存和相互转化的动态体系,一国汇率制度的选择应该根据其具体情况相机抉择。一国或地区退出现行汇率制度应当选择一种积极、渐进的战略,在国内经济发展良好和具备较好的外部环境的时候适时退出。在此基础上,解析了中国钉住汇率制度,分析了钉住美元的成本和收益,阐述了中国退出钉住汇率制度的必要性,给出了退出人民币钉住汇率制度的路径和政策建议。本文共有绪论和四章内容,绪论主要介绍了研究的背景、思路和可能的创新之处;第一章梳理了汇率制度选择和退出战略理论;第二章分析了钉住汇率制度的成本和收益,从理论层面上阐述了钉住汇率制度的不可持续性;第三章比较分析了渐进式和被迫式两种退出战略,从退出的效果看,一国汇率制度退出的路径,应该采用积极、渐进的的退出方式,在相当长的时间内,应当采取“爬行钉住”、“爬行钉住一篮子”等“中间制度”,通过不断扩大爬行区间,最终平稳过渡到“管理浮动”或者是“独立浮动”的汇率制度;第四章分析了中国的钉住汇率制度,并给出了中国退出钉住汇率制度的路径和政策建议。