论文摘要
在经济思想史中,货币供给的内生或外生性是一个长期争论的问题,这一问题的研究对货币政策模式和中介目标的选择具有十分重要的意义,并会进一步影响到货币政策的传导机制及有效性。目前货币供应量是我国货币政策的一个重要调控目标,但其政策效果却受到越来越多的质疑。货币供给的主动性和可控性越来越弱,中央银行货币政策的操作难度越来越大,因此货币内生性问题受到越来越多的关注。货币外生论是以货币学派为代表的主流理论各派的基本共识,他们都认为国的货币供给是作为一个不受经济体系内部因素影响的外生变量由该国货币当局独立决定的,货币当局可以通过自主调节货币供应量从而达到调控宏观经济的目的。不同于货币外生论,货币内生论认为货币供给是一个由经济体系的自身因素决定的内生变量,它取决于经济体系中微观主体的行为,货币当局只能适应性地提供货币。从经济思想史角度考察,货币内生理论古已有之,从18世纪重商主义的斯图亚特和古典学派的斯密、19世纪的银行学派和马克思到20世纪瑞典学派的维克塞尔、《货币论》时期的凯恩斯、熊彼特、拉德克里夫委员会、格利和肖、托宾等发展出了一系列的货币内生理论,后凯恩斯学派更是建立了一套完整的货币内生理论。他们都认为货币内生于经济体系,货币当局只能适应性地向经济体注入货币,因此控制货币供应量的货币政策并不可取。通过对经济思想史上内生货币理论的梳理和分析,本文找出了导致货币内生性的根本原因,即货币作为一种债权-债务关系的记录的本质。并且通过对信用货币创造过程的分析,论证了在现代金融体系下,人们在经济活动中发生的债权-债务关系需要使用被广泛接受的银行货币进行清算,其间,贷款创造存款而内生出的银行货币满足了私人经济体之间的清算需求；而公众提现、银行之间以及银行与国家之间的债权-债务清算则要使用更权威的国家货币来完成,中央银行需适应性地提供准备金以满足这种需求。因此,货币供给是由自下而上的内生需求决定的,终取决于经济体系中不断创造的债权-债务关系。这种理论在政策上的启示是：中央银行难以有效地控制货币供应量,而外生控制资金批发利率,强化金融监管则是合理的政策选择。