论文摘要
随着我国证券市场的逐步发展和效率的提高,以及公司财务报告透明度及利用率的增强,会计盈余信息已经成为影响股票价格的一个重要因素。与此同时,越来越多的政策、法规和契约亦直接或间接地以会计盈余作为考核依据,这使得会计盈余信息利益攸关,重要性日显突出。在这种情况下,管理人员作为“真实”盈余信息的知情者,为了达到一定目的而采取的盈余管理行为应运而生,并已成为目前我国证券市场发展过程中投资者、债权人、证券管理部门、会计准则制定机构和税务机关等所关注的焦点之一。就目前的国内外研究现状来看,学者们已经为上市公司盈余管理的存在性提供了足够的经验证据,并且认为上市公司在报酬契约、代理人竞争、债务契约、收费管制和税收管制等许多领域存在着盈余管理行为。但是管理层的这种盈余管理行为必须以投资者不能识别为前提,否则这种盈余管理行为就将是无意义的。对此,需要研究人员用较为科学的方法进行研究、证实。本文借鉴中外研究的优秀成果和经验,首先对盈余管理的概念、特征、产生条件和动机等基本理论问题做出了简要地阐述,然后在此基础上对我国股市存在的问题和缺陷进行剖析,并从中分析提出文章的经验研究假设,即市场对普遍存在的盈余管理行为没有做出应有的反应。在具体的实证研究方法的选择上,本文采用了超额收益法和回归分析法对所提出的研究假设进行检验与分析。研究结果表明:投资者并不能识别上市公司的盈余管理行为。当公司调高盈余时,不仅在年报公布日会产生正的非正常报酬率,而且在年报公布日及此后的一段时间内的累积非正常报酬率也会较高;当公司调低盈余时,不仅在年报公布日会产生负的非正常报酬率,而且在年报公布日及此后的一段时间内的累积非正常报酬率也会较低。本文从布局上共分五个部分:第一部分是绪论。主要概述本文的研究背景、所欲研究的问题、所采用的研究方法和全文的研究框架。第二部分是盈余管理的基本理论和文献综述。在这一部分中首先提出了盈余管理的概念、特征,然后从现代企业理论和信息经济学的角度阐述了盈余管理的产生条件和动机,后综述了迄今为止有关盈余管理的主要实证研究文献,并做出了简要评论。第三部分是研究方法与样本选择。在这一部分中具体说明了我国证券市场诸多缺陷,并基于此提出了所欲验证的假设。同时,本部分还说明了研究中所使用的实证研究方法、盈余管理模型和统计工具等。另外,本部分还对研究所需的资料来源和样本选择过程作了简要解释和阐述。第四部分是实证结果与分析。本部分列示了对所提出的研究假设进行经验验证后的具体结果,同时,还对这些结果进行了进一步的解释与分析。第五部分是结束语。着重概括本研究的意义,并探讨了研究中所存在的局限性。需要说明的是,本文尽管对上市公司的盈余管理行为的市场反应作了一定的探索,但无论是在实证设计上还是方法选择上仍存在一些不成熟的地方,因此需要随着证券市场的不断发展和研究的深入,进一步加以修正和完善。