论文摘要
随着我国国民经济的高速发展和居民可支配收入的持续增长,社会的金融理财需求被大大地激发。在此背景下,各种金融理财产品应运而生并且迅速发展壮大。在经历了初期的探索后,作为一种新型的金融理财产品,集合资产管理计划以其专业管理、灵活配置、分散风险、绩效激励的特点,在竞争激烈的市场中迅速获得了投资者的认可。随着集合资产管理计划规模的扩大化、种类的多元化,对其进行全面、客观和科学的评价就成为整个集合资产管理计划行业发展的重要环节。但是目前我国理论和实务界对于集合资产管理计划的绩效评价还处于起步阶段,远未形成完整和权威的评价体系。相比之下,国外在对于证券投资基金长期实证研究的基础上,有关投资组合的绩效评价理论和方法已经得到了充分的发展和完善。本文通过借鉴国外在证券投资基金业绩评价方面的经验,探索出对于一般投资组合业绩评价的普适规律,并试图将此与我国国情相结合,从多个角度分析目前我国集合资产管理计划的绩效特点。本文以2008年10月31日至2009年12月31日为样本期,对16只具有代表性的集合资产管理计划业绩进行实证分析。首先以单因素绩效评价指标对样本产品的业绩进行整体评价;然后利用Fama-French三因素模型对样本产品进行业绩归因分解;随后分别通过T-M模型和H-M模型对样本产品的选股能力与择时能力进行判断;最后检验样品产品的业绩持续性。在此过程中,本文对各种方法的内在逻辑进行分析和归纳,并且比较研究了它们对于样本产品业绩评估的拟合优度。在实证分析的基础上,本文分别对行业监管层、中小投资者和计划管理人提出建议,并对我国集合资产管理计划绩效评价体系的建立做出展望。