论文摘要
在经济全球化和国际金融市场一体化的大背景下,国际资本流向中国、中国的企业走向海外融资已是大势所趋。作为中国经济重要组成部分的民营企业,应如何抓住机遇,利用国际资本谋求自身更好的发展;民营企业如何选择适合自己的资本市场,如何选择适合自身的融资方式,已成为一个非常迫切的问题。民营企业是中国的特有概念,在国外不存在民营企业的划分,因此研究民营企业在市场中的融资问题只能借助于我国学者的研究经验。但关于民营企业海外市场的融资方式和存在的问题等问题则研究得比较少,本文正是从这些方面入手,研究民营企业在海外市场融资的方式,并从中找出帮助民营企业在海外市场中成功走向资本市场的捷径。所谓海外股权市场融资,就是指中国企业在境外的股权资本市场上,通过转售自己的股份来获得资金的一种融资办法,其转售的股份未来将可以在海外股本资本市场流通和交易。从融资方式上分,海外股权资本市场可分为私募、公募两种。私募股权包括风投资本、私募资本、以及产业资本,这些资本都专注于那些未上市之前的有着高成长的企业。而公募市场则包括直接上市、买壳上市、借壳上市、造壳上市以及替代上市等方式。这些方式都是企业在券商以及承销商的帮助下以上市为直接目的。以往私募市场与公募市场是以IPO为划分界限的,私募市场的资金不能参与公募市场,公募市场的资金一般不参与私募市场。但由于第三种方式SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation特殊目的并购公司)的出现,使得公募市场的资金也可以参与到私募市场,分享私募市场较高的回报率。本文着重从介绍以上中国企业目前比较热衷的几种融资方式为出发点,以比较这几种融资方式的融资成本、交易结构以及成功率为核心,来得出结论。企业进行融资时需考虑的要素是:融资成本;融资规模适合企业发展;融资机会;资本结构。无论是私募股权融资还是直接或间接海外上市,对于企业来说都具有不确定性和高昂的上市或买壳成本。但是SPAC这种利用公募市场的资金投入到私募市场中,既规避了企业直接上市漫长的等待期和高度不确定性,又从融资成本和资本结构方面提供了更多便利性。首先,从融资成本上,不需要支付任何买壳费用和上市成本,企业只需承担必要的审计费用;企业通过执行认股权证便可进行二次融资;企业还可以利用SPAC的融资平台整合产业中的其他企业;上市的确定性;其次,企业还可以通过SPAC的专业团对为企业提供更多增值服务;管理团队拥有灵活的激励机制;最后,企业创始人仍然拥有大部分股份对企业拥有运营及控制权。经过以上分析,显示出SPAC是比较适合中国民营企业快速进行海外融资,打通融资平台的一种方式。