论文摘要
管理层收购(MBO)是Management Buy-out的英文缩写，是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获取预期收益的一种收购行为。 它开始于上世纪六、七十年代，鼎盛于上世纪八十年代。主要目的是提高公司或公司部门的效率。国外关于管理层收购的效率问题存在两种截然相反的态度和看法：效率提高派认为MBO是有效率的，提高了资源配置水平，这是解释MBO的主流理论；财富转移派认为MBO不过是财富再分配的一种手段，MBO的收益来源于对债权人、股东、员工、政府税收的剥夺。但是财富转移派的观点并没有被实证检验所支持，没有成为解释MBO的主流理论。从国外研究来看关于管理层收购的理论有很多，文中重点论述了代理人成本理论、激励机制理论、产权激励理论。 九十年代管理层收购传入我国，并在我国进行了一系列实践，取得了很大的成果，也有着重大的意义：它降低了企业的代理成本、发挥了企业家的才能同时也为国有企业退出竞争性领域提供了较好的选择。但因目前我国的法律法规、政策等一系列还未完全配套到位，在实施管理层收购中还存在着一定的障碍和问题，诸如：融资问题、定价问题、信息的公开性问题等。故近些年来政府部门也不断地加强了对管理层收购实施情况的监管，出台了各项规定，并积极地创造条件，规范其发展，以期使其在规范的环境下更好的发挥其正面效应。