论文摘要
资本市场对经济发展的重要性基本上有了统一的认识,近二十年来,资本市场的国际化成了讨论资本市场的热点。但结论并不明确。持赞成观点的学者从资本控制带来的效率损失来论证,不仅从宏观经济增长方面,而且从微观方面寻找证据。持反对观点的学者从新兴市场国家金融体制的脆弱性和近年来实施资本开放国家的金融危机来证明。本文结合中国资本市场的发展特点及现状,当前人民币升值的争论,经常项目大量盈余,及资本市场国际化的理论文献和新兴市场国家的开放实践,说明了尽早开放中国资本市场的必要性与紧迫性,并提出了开放的步骤及对金融危机的防范策略。 本文认为,国际资本形成优化了金融资源的配置,使公司特别是小公司的融资成本减少,使投资者分散了国别风险和产业风险,增加了盈利机会。投机者有时可以帮助平抑价格的波动,新兴市场国家股票市场的波动性并不是特有的。而新兴市场国家近年来净资本流入呈下降的趋势。中国资本市场在地区上及国内外投资者上存在分割,而且,资本外逃严重。本文建议,当前要在WTO的框架下,加强中国的法制建设,公司治理,保护小投资者,谨慎地进行股权分置的改革,在鼓励资本内流的同时,要鼓励资本的外流,一是可以为资本寻找出路,二是大大缓解人民币升值的压力。对金融风险加强国内监督和国际协调。但是,国内改革只是国际化的必要条件,而不是充分条件。早日开放资本市场,将使GDP更快地增长,并快速地收敛于稳定路径。使中国资本市场的投资信心增加,境外投资者数量增加。上海国际金融中心的积极建设,提高中国的金融实力和地位。