论文摘要
产生于二十世纪七十年代的金融衍生市场，在为现代市场经济提供了一个高效的风险转移和规避场所的同时，作为风险的集散地本身又孕育着巨大的风险。进入九十年代以来，金融衍生市场风云迭起、危机不断，就连巴林银行、长期资本管理基金（LTCM）、德国金属工业公司（MG）这样著名的金融机构、公司都难免在变化莫测的市场上折戟沉沙。大量因交易失败而导致亏损或破产的事件反映了金融衍生市场正在对世界金融稳定构成潜在的威胁，同时也暴露出现有金融衍生市场监管存在的一系列问题。出于对现实的反思和对潜在金融危机的担忧，要求加强或完善金融衍生市场监管的呼声不断高涨。甚至有评论说："如果这样发展下去，将发生系统风险，把整个金融系统引向崩溃的边缘"。然而，也有不少学者和专家将这些事件主要归咎于企业自身决策失误或政府的政策失误等外在因素。同时，强调金融衍生市场监管同样存在种种不足，认为没有进一步加强监管的必要。其中诺贝尔经济学奖得主默顿·米勒（Merton Miller）认为"金融衍生工具只能使这个世界变的更加安全而不是更加危险，其导致金融体系崩溃的可能性并不存在。"尽管人们在金融衍生市场对整个金融体系的影响性质上争论不休，对是否应当加强监管莫衷一是。但是，面对金融衍生市场提出的新挑战，各国金融监管当局和国际性金融监管合作机构已经纷纷行动起来，调查和追踪金融衍生市场的动态，研究监督和管理的措施，寻求有效减少或避免风险的途径。目前，我国正处在深化金融体制改革的关键时期，加强对金融衍生市场监管的研究，对于发展我国金融衍生市场，强化政府的金融监管职能，具有重大的理论意义和现实意义。与西方市场经济发达国家相比，我国在金融衍生市场监管理论与实务方面的研究还处于起步阶段。尽管国内有关金融衍生市场监管的论述数量不少，但大都仅限于对国外金融衍生市场监管实务的某些方面的翻译和介绍。不仅缺乏系统性，更重要的是就事论事，<WP=3>缺乏理论的指导。针对这种情况，论文从理论与实务两个方面对金融衍生市场监管进行了系统的研究和论述。论文主要运用了理论阐述与实践概括相结合，实证研究和规范研究相结合的研究方法。力求从多方面、多角度阐述金融衍生市场监管这一主题。论文本着“理论——实务——应用”的逻辑思路，首先对金融衍生市场监管从理论和实务两个方面进行系统阐述，然后结合我国的实际对如何发展我国的金融衍生市场从监管方面进行了探讨。在对金融衍生市场监管进行理论研究过程中主要借鉴了西方经济学的市场失灵理论、管制经济学理论和有关监管研究的成果。在对金融衍生市场监管的理论依据、监管成本和监管失灵等多方面进行论述后，阐述了市场与监管之间的辨证统一关系，并在此基础上提出了有效监管的概念。在对监管理论作出阐述后，文章本着理论与实践相结合的原则，对金融衍生市场监管实务进行详细的论述。首先对金融衍生市场监管体系进行概括介绍，然后，对构成金融监管体系的各个有机组成部分进行具体的论述。最后，论文结合我国金融衍生市场发展情况，从政府监管层面，具体论述了我国股票指数期货发展的问题。论文包括三个部分，共十七章第一部分为理论部分，包括第一章到第六章第一章在对金融衍生工具和金融衍生市场作出简单的介绍后，给出了一个金融衍生市场监管的完整定义。出于强调市场参与者的内部控制在监管中所起的重要作用的考虑，文章提出金融衍生市场监管不仅应当包括外部监管而且应当包含内部监管，即广义的监管概念。接着简要地论述了金融衍生市场监管的目的、手段、模式和层次等基础理论。第二章系统阐述了金融衍生市场监管的一般理由。首先对金融衍生市场的风险进行了系统、详细的介绍，并阐述了这些风险之间的相互关系。然后回顾了国际金融衍生市场上爆发的一系列危机，从感性上介绍进行监管的现实理由。最后，文章从西方经济学的市场失灵理论出发，在更一般的意义上，具体分析金融衍生市场存在的种种失灵，并指出监管是对市场失灵作出的反应。<WP=4>第三章阐述了金融衍生市场监管的目标。将监管的目标概括为：防范系统风险，维护市场稳定；创造公平竞争的环境；维护公众的正当利益，并分别加以详细论述。最后，在此基础上，对三者之间的内在关系进行分析，认为三者相辅相成，共同构成监管的目标体系。第四章对金融衍生市场监管应遵循的原则进行具体阐述。认为在对金融衍生市场监管的过程中应注意：对监管的成本和收益进行权衡，寻找最优的均衡；应当适应金融市场全球化和金融混业经营的趋势，加强国际间和国内不同监管部门间的统一和协调；建立完整的市场监管体系和处理好监管的灵活性与稳定性的辨证关系。第五章从监管成本和监管失灵两个方面，阐述了监管的局限性。监管成本不仅包括直接社会成本，更重要的是可能带来市场静态和动态效率的损失。同时，监管者还可能被“俘获”而偏离监管的目标。最后，指出政府监管同样可能出现垄断、外在性、信息不对称等问题。第六章在运用对立统一的辨证法对监管与市场关系进行分析的基础上，提出了金融衍生市场有效监管的概念。“有效监管”是指?