论文摘要
在企业理论中,企业的控制权配置与企业股东间博弈是学术界与理论界关注的问题。企业规模的扩大及企业组织形式的发展,使得企业的所有权与控制权出现分离,从而导致了相应的委托代理问题的出现。传统的股东同管理层之间的委托代理问题现在被称为第一类代理问题,而随着企业股权结构变化,企业大股东与中小投资者之间的第二类代理问题逐步显现,原来企业股东与企业管理层之间的博弈也逐步转化为企业大股东、企业管理层及中小股东之间的博弈,也就是企业控制权配置问题。首先,我们对学术界针对这两类问题的研究进行了总结。其次,我们对发达国家中控制权的配置问题进行了研究,对该问题的产生原因、表现形式以及响因素进行了理论分析。第三,我们发现对于中国的上市公司,其所面临的市场环境均不如发达国家完善,公司股东制度、管理层激励机制、中小股东保护机制等普遍存在问题。在这一背景下,公司股东之间及公司股东与管理层之间的两类代理问题在中国上市公司中普遍存在。此外,在中国上市公司中,大量国有企业的存在也使得企业所有权的配置、企业股东与管理层、企业大股东与中小股东之间的博弈情况更趋复杂。针对中国上市公司及所处市场的实际情况,本文建立了一套完善的理论模型体系,分析上市公司大股东之间的博弈情况及大股东与中小股东之间的博弈情况,并进一步建立了涵盖公司大股东、中小股东及管理层的完整的企业控制权理论模型,对三者之间的决策行为及影响因素进行了分析。同时,本文的理论模型还引入了政府监管层,分析在以上三类模型中引入政府监管层时,参与的三方大股东、中小股东及管理层决策将会产生的变化及对企业收益的影响,同时也分析了政府监管层的引入对社会公共利益的影响。文章在理论模型的建立的基础上对中国上市公司的控制权配置与股东博弈的案例进行分析,利用模型的理论基础对企业控制权转移后对公司的影响进行具体分析,对控股股东利用无形资产交易获得私利的股东利益博弈案例进行解释说明。针对我国上市公司大股东、中小股东及管理层之间的博弈与控制权配置中出现的各种现实问题,本文最后根据理论模型的分析,从公司治理层面、监管制度层面及法律环境层面三个方面提出了针对性的意见。