论文摘要
货币政策的传导机制描述了货币政策如何借助于货币冲击影响实体经济的路径，它是货币政策有效运作的基础。股票市场不仅提供资源配置、风险分散、公司治理的市场机制，而且是货币政策重要的传导渠道。在通常情况下，股票市场或股价本身并非是中央银行实施货币政策直接的调控目标，但中央银行每一次操作或每一项政策措施出台几乎都会直接或间接引起股价的变化，从而对实体经济产生影响。西方关于股票市场如何传递货币政策的研究起步较早，其已形成的理论可为我们所借鉴。在股票市场对货币政策传导过程中，传导效率依赖于三个基本条件：货币市场与股票市场一体化程度及均衡发展；股票市场其它功能的有效发挥，即股票市场的效率状况；以及股票市场的规模大小。同时，由于股价的非理性波动和预期等因素的存在使股票市场传递货币政策具有一定的不确定性，可能会对经济和金融的稳定产生破坏作用，因此中央银行在利用股票市场传导功能时必须遵循一定的调控原则。随着我国股票市场的迅速发展，其传导货币政策的功能开始显现，但传导效应是微弱的，还表现出了对货币政策其它传导机制的破坏作用，并对金融稳定构成了一定的潜在威胁。但不可否认的是股票市场传导货币政策的自发作用越来越不可忽视，需采取相应的措施来提高这种自发传导的有效性。