论文摘要
论文在对资本流动定义重新诠释的基础上，把资本流动划分为直接资本流动和间接资本流动两种方式。在对比中，说明了资本流动两种方式的优缺点。在分析中国现阶段经济增长中间接资本流动带来的问题基础上，说明资本流动证券化在中国的资本形成、企业发展和国有企业改革中所起的积极作用。 文章首先在比较直接资本流动和间接资本流动中，论述了中国间接资本流动对经济增长带来的诸多问题，这些问题也是中国改革的难题。论文提出解决这些问题需要资本流动证券化发挥作用。 然后从三个方面分析资本流动证券化对经济增长的作用。 在对资本形成的分析中，文章认为证券化提高了储蓄转化为投资的效率。同时使市场无“套利”机会，即管制利率要向均衡利率转化。论文详细地分析了中国管制利率对资本形成的影响，这一分析说明管制利率对资本形成“缺口”的关系，特别是解释了在当前中国通货紧缩情况下，管制利率对资本形成“负缺口”的现象。 在对企业发展分析中，利用资本结构理论中的M-M理论和契约经济学的委托-代理理论，讨论了资本流动证券化在减少各种交易成本、激励企业内在增长动力上的作用。尤其是对企业家精神分析上，说明资本流动证券化的重要性。论文认为经济增长不单单是企业的扩张，还应是大量新兴企业的创立。这种新兴企业，特别是民营企业的创立，源于资本流动证券化天然的民间性，即证券化的非人格化。 当前中国经济改革的关键是国有企业改革，对国有企业的改革成功与否，直接影响着中国的经济增长。论文利用新制度经济学的产权理论，论述了证券化对国有企业股份化改革的积极影响。在对马克思公有制和个人所有制重新认识的基础上，提出股份制成为国有企业改革方向的理论可行性。尤其是资本流动证券化对国有企业资产存量的化解，其中收购与兼并起着重要作用。 最后，论文对证券化进程中证券工具的规范及证券市场建设提出了一些看法。