论文摘要
国有企业集团内部资本市场是存在于国有企业集团内部的资金筹集和资金配置机制。自威廉姆森提出“内部资本市场”概念以来，内部资本市场理论一直作为国内外经济学研究的一个前沿问题。本文缩小研究范畴，考察内部资本市场在我国国有企业集团的运行情况，以便分析的过程更有针对性，提出的建议更有操作性。 我国国有企业集团的形成和发展虽然是政府直接推动的结果，但本文认为：国有企业集团形成和发展的深层次原因是在我国外部资本市场效率低下的情况下，相对高效的国有企业集团内部资本市场替代外部资本市场执行资本配置的职能。从这种意义上来说国有企业集团的发展就是其内部资本市场的发展。 接着本文按照从感性到理性，从实务到理论和从融通资金到分配资金的逻辑顺序，分析了国有企业集团内部资本市场的资金融通和资金配置过程。 针对以往文献轻视内部资本市场融资理论研究的情况，本文将融资理论作为国有企业集团内部资本市场的一个重点加以阐释。分析了国有企业集团内部资本市场在对外融资方面的优势和过度融资行为，以及由此引发的对外部资本市场产生的“吸干效应”。 在分析国有企业集团内部资本市场资金配置功能时，本文把国有企业集团而对的外部产品市场变化、外部产业变化和国有企业集团内部治理结构纳入分析需要考虑的要素中来，分别分析了国有企业集团内部资本市场在资金配置中有效率的方面和无效率的方面的具体表现，并分析了理由。本文还重点探讨了过度融资情况下的国有企业集团内两个层面的寻租问题。 在公司治理机制不完善时，内部资本市场的功能会发生异化，内部资本市场可成为大股东掠夺其它投资者的工具。本文对此进行了重点分析并给出了针对性的建议。