论文摘要
融资结构是指企业融通资金不同方式的构成及其融资数量之间的比例关系。它包括股权结构、资本结构和负债结构。融资结构与公司治理之间有着天然的内在联系。不同的融资结构决定了不同的公司治理模式及其效率，从而影响公司经营业绩。 本文试图在现有理论和实证分析框架基础上，选取295家上市公司为研究样本，对我国上市公司融资结构与公司经营业绩的相关性进行实证检验，揭示两者在我国转轨经济时期的内在联系。实证研究表明：(1)股权集中度与公司经营业绩存在正相关关系，适度集中的股权结构有利于改善上市公司治理的质量和效率：(2)塑造相对稳定的、一定比例的流通股集合，会对控股股东形成有力的制衡，改善公司治理的效率；(3)公司高级管理人员持股比例低，没有达到应有的激励效果；(4)债权治理低效甚至失效；(5)流动负债比率与公司经营业绩存在负相关关系，流动负债一定程度上发挥了流动性治理的作用。 要改善中国上市公司的治理质量与效率，提高公司经营业绩，必须进行融资结构的调整和优化：(1)适度减持国有股，塑造有效的国家股持有主体；(2)建立有效的公司破产机制和市场退出机制；(3)继续推进国有商业银行的公司化改革，适时放宽银行对工商企业的持股限制；(4)优化公司负债结构，创新负债融资工具；(5)实行公司高管人员股票期权激励计划；(6)培育机构投资者，积极发挥机构投资者在公司治理中的作用。