论文摘要
股指期货合约设计在股指期货的推出过程中是最重要的一个环节,其设计的成功与否是股指期货能否顺利运行的关键。我国股指期货合约是根据我国资本市场的运行现状进行设计的,股指期货在我国是新事物,股指期货的合约设计及运行都需要不断地探索和完善。借鉴其他国家和地区的经验,结合我国实际,我国股指期货合约设计既应该遵循实现套期保值与规避系统性风险、确保交易规模与规避流动性差异风险、增加信息传递与完成价格引导、防止价格操纵与保证公平性的一般原则,又要以维护市场稳定、服务股票现货市场、服务机构投资者和抑制过度投机为主要目标。这些设计的依据为我国现有股指期货合约设计提供了有益的指导,使得我国现有股指期货合约设计紧密地与股指期货的推出初衷相吻合。我国沪深300指数期货合约运行已有两个多月,在运行过程中表现比较平稳,本文通过对其合约进行详细分析,对比其他国家和地区股指期货合约设计的方法,找出我国现有股指期货合约设计存在的问题,这些问题包括入市门槛过高、风险防范不足、投机交易频繁以及期货和现货市场交易不对称等。针对这些存在的问题,结合我国股指期货合约的具体规则,提出我国股指期货合约设计应从增加我国股指期货合约的类型、完善价格波动限制机制、调整保证金水平和手续费标准以及现货市场由T+1逐步向T+0过渡等方面进行综合改进。这些措施必将对于我国股指期货的平稳推进,对于促进我国资本市场的健康发展具有重大的现实意义。