论文摘要
近年来,我国外汇储备规模迅速增加,至2010年12月,我国外汇储备余额已达28473亿美元,高居世界第一。尽管高额的外汇储备对我国的经济起到稳定作用,但是也会带来较大的风险和负面影响。衡量一国的外汇储备是否适度,不仅要看其规模是否适度,还要看其结构是否合理。我国外汇储备主要以美元资产形式存在,币种结构与资产结构过于单一,随时可能受到中美关系、美国国内经济政策的影响。本文将熵模型运用到外汇储备资产的“风险—收益分析框架”中,构建了一个外汇储备结构优化模型。运用该模型,利用2005.4-2010.12月的月度数据,对我国外汇储备资产结构进行实证研究,得出了不同收益约束条件下的最优货币资产权重,并结合现实状况与金融理论,实证计算结果验证了本模型的合理性与实用性。在此基础上,运用ARIMA模型,尝试对最优外汇储备结构做一个预测研究,并结合求解结果,对中国如何合理优化外汇储备结构提出建议。