论文摘要
货币市场是指借贷期限在一年以内的短期资金市场,在一国金融体系中发挥着重要的作用。一般来说,货币市场的基本功能是融资功能,即解决市场主体的短期性或临时性的资金需求,然而在现代金融体系中,货币市场还有更为重要的功能即为中央银行的货币政策操作提供基础和平台。首先,货币市场上各种金融工具的发行与流通,为中央银行实施间接调控提供了可以灵活选用的操作工具。公开市场操作、再贴现政策、存款准备金政策都需要通过货币市场才能影响经济主体的投融资行为。其次,货币市场上参与主体的增加拓宽了货币政策的传导渠道。当货币市场上参与主体单一,以商业银行为主要参与者时,银行信贷渠道几乎成为唯一的货币政策传导途径。而当货币市场参与主体众多,货币市场与资本市场乃至实体经济的联系不断增强时,货币政策不仅可以通过商业银行的信贷渠道进行传导,还可以通过各类参与主体的资产调整渠道进行传导,从而提高了货币政策的传导效率。第三,以货币市场上资金供求关系为基础形成的基准利率提高了货币政策操作的准确性。在同业拆借市场比较发达的国家,同业拆借利率作为社会资金的批发价格,其对货币市场资金供求状况的反映最为敏感和直接,因此,中央银行在进行货币政策操作时,往往要参考同业拆借利率。因此,从货币市场与货币政策传导机制的关系来看,可以说,没有健全和完善的货币市场,中央银行就无法根据社会经济发展的需求,灵活地运用货币政策操作工具顺利地实现货币政策目标。1978年,党的十一届三中全会制定了改革开放的发展战略,我国从此步入了由政府主导的经济和金融体制的改革历程。随着经济、金融体制改革的全面铺开以及向纵深推进,我国的商品经济获得了快速发展,商业信用重新启用。与此同时,“大一统”的金融体系被打破,中国人民银行专门行使中央银行职能,制定和执行货币政策,商业银行和各类金融机构陆续恢复和设立。经济和金融的发展对货币市场产生强烈的需求。因此,在二十世纪八十年代,我国货币市场重新出现,并且得到快速发展。然而,我国货币市场在快速发展的同时还存在诸多问题,这些问题在相当大的程度上影响着货币政策的有效发挥,在货币政策传导的过程中起着梗阻作用。鉴于此,本文通过研究我国货币市场对货币政策传导的影响,深入分析了制约我国货币市场传导货币政策的原因,并在此基础上,提出发展我国货币市场,提高货币政策传导效率的对策。