论文摘要
汇率制度选择是一国经济开放化过程必须面对的重大课题。不同的汇率制度会导致不同的经济绩效,而不同的经济状况也会影响汇率制度选择。现有文献一般认为汇率制度安排取决于经济规模、贸易格局、外汇储备等因素,并假定一国的金融发展水平在汇率制度选择过程中是固定不变的。本文创新性地放宽了这一假定,从而就金融发展水平对汇率制度选择的影响进行了尝试性的研究。本文首先通过分析汇率制度分类法及金融发展指标体系的演进过程,在借鉴现有研究的基础上,分别选取RR汇率制度分类法和国内信贷占GDP的比重作为表征汇率制度及金融发展水平的指标。其次,基于企业融资视角,本文提出了一个低金融发展水平和浮动汇率制度下企业利润波动、信贷融资困难进而影响一国创新能力和长期生产力水平的理论模型,进而提出一国的金融发展水平越高,越倾向于选择浮动汇率制的研究假设。经过统计分析及运用随机效应模型和固定效应模型对125个国家28年构成的面板数据进行的实证分析,本文验证了前述假设。进一步,本文运用STATA软件,采用Hansen门槛回归模型就金融发展水平对汇率制度选择是否存在门槛效应进行了实证分析。本文的研究对于丰富汇率制度选择理论、创新研究方法都有一定的意义,并具备一定的现实指导意义。