论文摘要
实体经济的运转依赖于虚拟经济提供融资支持,转移风险以及提高资源配置的效率,虚拟经济的过度发展易与实体经济脱离,2008年金融危机就是欧美等国家虚拟经济过度发展所导致。国际经济联系日益加深,宏观经济的波动通过汇率传递对我国实体经济的正常运转产生日益重要的影响。2005年7月21日,人民银行宣布人民币汇率改为参考一篮子货币,在这之后的五年多时间内人民币稳步、小幅、高频的动态升值。中国的总体贸易顺差却在不断地增加,人民币面临着国际上逆差国家,特别是美国对人民升值的施压,人民币面临着和当初日元一样的尴尬。我国也加快了资本市场的开放程度,人民币升值的预期以及中国在国际上经济实力的不断增强,吸引了大量热钱的涌入,随着资本市场逐渐开放,研究汇率变动对我国市场经济的影响尤为重要。此外,研究汇率波动对我国产品市场、资本市场的传递效应也具有重要的理论意义。以往对汇率传递效应的研究基于产品市场,本文最大的创新点就在于全面考虑产品、资本市场上汇率的传递效应,分析我国两大市场上人民币汇率传递的传递机制、时滞以及汇率传递率的大小,在此基础上考察我国汇率传递效应下贸易政策调整、通货膨胀的治理、汇率制度的改革以及最有货币政策的选择等重要宏观问题。本文采取理论和实证分析相结合的分析方法,遵循回顾经典文献,提出理论传递机制,进行实证分析,提出政策内涵的路线展开本文的研究分析,在最后提出不足和改进方法。本文共分为五个部分,各部分的主要研究内容如下：第一章为简单叙述研究的背景、意义、研究的方法和可能的创新点。第二章是文献综述。从宏微观的角度分析国内外汇率传递不完全的原因及变化趋势的理论和实证研究,找出可作为创新点的突破口。第三章是理论机制的借鉴和构造。介绍汇率传递的概念、汇率传递波动影响价格的经典理论、汇率传递不完全性以及不完全性的现有趋势,在借鉴和吸收国内外经典文献的理论和方法基础上,界定汇率传递的概念,分析汇率的传递机制,构造汇率传递效应的衡量方法,为本文的实证研究奠定规范的理论基础。第四章是实证研究。汇率传递到产品市场和资产市场两个传递渠道进行深入分析。资产市场的研究文献中未曾发现,从汇率一价定律入手,通过构造的理论模型分析资产市场的传递,也是本文的一大创新点,该部分参照理论部分的结论建立VAR模型,利用脉冲响应函数计算汇率传递大小及速度。第五章是实证回顾和政策内涵。在基于前文的实证研究结果的基础上,对汇率传递在产品和资产市场上的实证结果进行评析,揭示其对我国贸易收支调整、货币政策制定以及经济、金融市场放开速度的把握的参考意义。