论文摘要
股票市场的风险与收益问题乃是当今金融经济学的前沿问题之一，也是个难点问题。传统的投资理论从成本与收益的比较分析出发，企图解决投资收益最大化问题，但面对股票市场变化无穷的不确定性，传统的投资理论感到束手无策。1952年马柯维茨创立了现代投资组合理论，揭开了现代投资理论研究的序幕。随后，夏普的资本资产定价理论、罗斯的套利定价理论、Black-Scholes的期权定价理论以及JP Margan公司开发VaR风险测量方法，构造了现代风险理论的基本框架。我国股票市场脱胎于计划经济向市场经济转轨时期，发展历史较短，其中表现出的种种不确定性，不成熟性和特殊性使我国股票市场不但具有发达的股票市场所具有的风险和股票市场发展初期所具有的特殊风险，而且突出表现为我国股票市场所具有的现正处于计划经济向市场经济转轨时期众多的矛盾和冲突所引发的特殊风险。特别是我国已于2001年正式加入WTO，证券市场国际化是不可逆转的趋势。因此，对我国股票市场的风险与收益进行更深一层的研究就具有很强的现实价值和理论意义。国内学者对我国股票市场的研究是伴随着我国股票市场的诞生而开始的。其中有许多学者作了大量的研究工作。但就这些研究成果来看，几乎都是基于某一层面进行某一层次的研究和分析，很少有系统的研究文献出现。为此，本文试探着从风险的一般原理入手，以马克思主义的经济理论和社会主义市场经济理论为指导，借鉴西方经济学的相关理论，在国内外学者研究的基础上，运用规范研究和实证分析相结合的研究方法，并结合我国股票市场的实际，从封闭条件下和国际化进程中两个方面对我国股票市场的风险与收益进行了全面和系统地分析。希望本文能为我国股票市场的健康、有序的发展提供一些有益的借鉴。