论文摘要
筹集资金是财务管理的一项最基本，最原始的内容。没有资本，公司的生存和发展将成为无源之水。本文将首先通过建立博弈模型，证明在信用体系没有真正建立的情况下，公司的融资将十分困难。而不同的资金来源，主要是权益融资还是债务融资之间的数量关系将对公司财务状况和提高公司经济效益具有十分重要的影响。然后，本文通过引入期权理论这一工具，阐明公司的权益和债务都可具备期权特性，从而把公司的融资结构和财务杠杆效应可以从基于公司价值的看涨期权的角度加以解释。当公司资产收益率大于负债的融资成本时，公司应扩大负债的规模来增加公司的价值。反之，则应扩大股权的规模来提高看涨期权的实值程度。公司融资结构是否合理?可以通过基于公司价值的看涨期权的价格弹性来判别。最后，本文将在指出传统的净现值法在评估公司投资决策缺陷的基础上，通过引入投资期权和实物期权的概念，来论证公司的投资决策具有美式看涨期权的特性。用期权理论来评估资本投资决策时，可以弥补以往评估投资决策方法不考虑投资不可逆性和可推迟性的特征，从而为正确的投资决策提供依据。