论文摘要
进入21世纪元年的中国，在证券市场上为引人注目的事件恐怕莫过于创业板市场的建立并投入运营了。为了充分研究、论证即将设立的创业板市场，上到中国证监会、沪深交易所，下至各证券公司，纷纷成立了各种创业板市场筹备小组或课题组等。放眼全球的二板市场，其高收益与高风险的特征是十分明显的。二板市场对于我国证券市场来说是一个新生事物，在缺少经验的前提下运作二板市场，需要承担更大的风险，因此如何趋利避害，防范和监控风险，将是我国创业板市场能否有效地建立起来，建立起来后能否成功的关键之点。要使我国的创业板市场能够取得成功，就必须借鉴境外的监管经验，并认真吸取我国主板市场发展过程中的经验与教训，在此基础上初步形成具有中国特色的创业板市场的监管体系。 本文运用理论和实践相结合的方法，对境外二板市场监管进行较为详尽的介绍和探讨，同时对将要启动的中国创业板市场的监管进行了初步的设计。全文共分四个部分。 第一部分为“二板市场及其特点”。该部分介绍了二板市场的产生背景与在世界各国和地区的发展状况，并论述了二板市场的运作模式，后阐述了二板市场与主板市场不同的主要特点。 第二部分为“二板市场监管的必要性及理论依据”。首先阐述了二板市场的市场功能，说明二板市场是有效支持高科技企业的理想融资场所；进而分析了二板市场蕴藏的主要风险，指出二板市场是一个比主板市场具有更高风险的市场；后从市场失灵入手，分析了经济学中关于监管的几种理论，并以“公共利益论”为理论基础，论述二板市场监管的必要性。 第三部分为“境外二板市场的监管经验”。该部分首先介绍了二板市场不同于主板市场的独特的监管理念；然后分析境外一些主要二板市场为防范风险而采取的主要监管制度；后着重研究美国纳斯达克市场、香港创业板市场的组织监管体系以及相配套的法律法规体系。 第四部分为“我国创业板市场的监管设计”。是本文的重点。该部分首先分析了我国设立创业板市场以后可能产生的对经济社会生活的影响；然后论述了在目前条件下创建中国创业板市场可能会遇到的问题以及面临的各种风险；面对高风险问题，监管层唯有建立严密而科学的监管及风险控制制度，才能使我国创业板市场有效运行，与主板相比，这主要体现在严格的信息披露制度、实行保荐人制度、严格的公司内部管治和对公司高层管理人员的行为限制；后阐述了中国创业板市场应建立起以交易所一线监管为主，政府监管为辅的分级监管体系。