论文摘要
围绕着公司治理和IPO定价的问题,国内外学者们已经做出了大量的研究。公司治理方面的研究主要集中于公司治理与公司价值之间的关系。在IPO定价方面,国外学者国内学者研究的较少。2009年6月证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,强调了市场的作用,为完善新股发行定价体制奠定了基础,也给进一步研究合理的IPO定价机制提供了依据。高科技公司由于具有重研发、高风险、高竞争、高收益、高成长、高变化、高员工素质等特点,其公司治理更为特殊。我国的高科技公司在外部治理方面缺乏完善的法律约束机制、有效的市场制约机制和有力的社会监督机制,在内部治理方面“三会”构架“名存实亡”的现象严重,在IPO定价的过程中也应根据这些特点进行相应的考量。因此,本文将考察的对象聚焦于高科技公司。文章首先对相关理论进行回顾和分析,通过理论分析提出假设,然后以2009年6月《指导意见》发布后,2009年6月到2010年4月在沪深两市A股、中小板和创业板首次公开发行上市的142个高科技公司为考察对象,研究了股权集中度、董事会规模、监事会规模、独立董事比例、董事兼任高管比例、高学历(硕士及以上学历)治理层和高管人员人数比例对发行后全面摊薄市盈率的影响,实证研究发现在我国高科技上市公司监事会规模、治理层、管理层兼任情况、治理层、管理层学历水平与发行后全面摊薄市盈率有明显的相关关系。