论文摘要
一个实行计划经济的国家里引入证券市场,这本身就是一种制度创新。其最大的功能在于:改变原有的资源分配手段和机制,促进资源的有效分配。我国证券市场诞生起,就不是一个纯粹意义的市场,而是一个背负着时代使命的经济转型期不完全意义的市场,它要承担为经济体制改革服务的职能。在过去的20年中,政府对发展证券市场的基本方针事实上是“为我所用”,证券市场的发展必须服从政府的宏观经济政策和改革开放的需求,而不是从证券市场本来意义的优化资源配置的内在功能出发。因此,在市场上,政府对自己的定位是:市场的参与者和市场的监管者。这种复杂多重的角色定位,导致政府在证券市场的发展过程中频繁通过制度的变化影响证券市场的走势波动。本文共分成六部分,具体内容安排如下:第一章为“引言”,简单介绍本文研究背景,选题的意义,已有研究文献,研究对象,以及研究方法,用数据和事实说明证券市场制度和政策变化引起市场波动情况。第二章为“证券市场制度演变的理论”,主要简要叙述了证券市场制度发展的传统和现代理论,回顾了证券市场制度的演变理论和当前最新发展趋势。第三章为“证券市场制度构建的中国特征”,主要从政治和经济制度,市场制度基础,市场发展存在的主要矛盾和制度建设的主要特征几个方面,对证券市场制度构建基础要素和特征作了描述,揭示了证券市场制度构建的中国特色。第四章为“引发证券市场波动的基础要素”,主要从市场性制度要素,体制性、机制性制度要素和非制度性的环境要素二个方面,指出这些基础要素对证券市场波动的影响力,这些基础要素对证券市场制度演化的影响作用。第五章为“制度单要素变化与市场波动”,主要从证券市场制度单个要素演化角度分析了引起市场波动诸多问题的成因,中国证券市场制度演化涉及到:(1)发行市场和交易市场制度,(2)证券市场投资者结构,(3)证券市场监管架构和制度,(4)政府与市场的关系,通过事实和数据的分析进一步分析了上述制度演化对市场所产生的波动,以及对市场平稳运行的破坏性,揭示政府对市场的隐性担保的危害性,等等。第六章为“证券市场制度建设选择路径”,主要在前文分析的基础上,探讨了证券市场制度选择的路径,认为证券市场制度基础不仅需要立足于公有制经济主体,证券市场体制架构还要适应转轨期双重机制,理顺政府与市场制度供给的关系,明确政府干预市场制度的边界,通过合理定位政府对新制度供给的方向和力度,完善监管体制,建设一个动态证券市场制度,最终到达渐进式推进证券市场制度建设目点。本文通过研究发现,中国证券市场制度架构和制度安排没有很好处理政府和市场的关系。使得我国的证券市场体系运行更多地依赖政府,而且这种依赖使市场制度建设存在一定的缺陷:制度建设前后的连贯性比较弱,制度的不断变更导致市场频繁波动,对市场发展产生极为不利的影响,因此,研究制度与市场波动关系,寻找政策对市场的干预时点或者干预力度,对维护中国证券化市场的健康、稳定发展将会产生积极的作用。