论文摘要
国债不仅是一个重要的财政问题,而且在相当程度上是一个重要的金融问题。在现代市场经济条件下,国债又是政府宏观调控经济的重要手段,是财政政策和货币政策的最佳结合点。从我国国债的发行实践和作用机制看,我国一直以来注重的是国债财政功能的发挥,而相对忽略了金融功能的作用。随着我国社会主义市场经济体制的完善以及积极财政政策的转型,应将关注点更多地转移到国债金融功能的发挥上来。因此,对我国国债的金融功能进行研究具有重要的理论和现实意义。本文从财政政策和货币政策协调配合角度,指出国债的金融功能集中体现于公开市场操作业务,着重分析了现阶段我国国债市场作为央行宏观调控的舞台以及连接财政——货币政策的桥梁尚存在的缺陷,提出完善国债市场,实现两大宏观经济政策的真正连接的政策建议。全文共分五部分。第一部分为引言,首先概述了国债的功能,接着回顾了西方对国债功能分析的理论沿革,最后考察了改革开放以来,我国国债发行实践的特点,发现国债功能的发挥在我国是不健全,由此提出本文主题。第二部分对我国国债的财政功能做了简要分析,这实际上考察的是自 1998 年以来国债作为财政政策工具在中国的实践情况。虽然 1998 年以来的国债投资政策对经济增长的直接贡献是显著的,即通过直接的产出效果保持了国民经济总量上的平衡,但是仔细分析会发现,该政策并没有按照凯恩斯的政策原理启动消费和使经济走上自主增长的良性循环轨道。对此,本文从决定消费的因素—收入—出发,分别从收入绝对量(未来收入预期不确定性)和收入结构(居民贫富差距不断扩大)两个方面分析了导致国债财政功能运作机理变形的原因。第三部分从财政和货币政策配合角度考察了我国国债的金融功能,认为国债的金融功能集中体现在央行的公开市场操作业务上。目前我国国债市场存在着众多缺陷,如,国债市场规模小、流通市场分割、国债期限结构不合理、国债市场参与者定位偏低、国债交易方式不全面等等,这些都严重影响了中央银行公开市场业务操作的效果。对此,提出进一步完善我国国债市场—中央银行宏观调控舞台—的政策建议,以充分发挥国债的金融功能。第四部分研究了宏观调控中的国债规模问题。首先对国内关于当前我国国债规模的问题作了述评,得出结论:国债兼有财政和金融双重功能,偏重任何一种功能的观点都是不全面的;接着,从反映国民经济应债能力和财政偿债能力等各项指标考察了我国国债规模的现状,并指出国债规模的警戒性经验指标是反映对政府经济行为信任度的指标,也是在一定程度上规制政府行为和防范债务风险的指标;最后提出确定国债适度规模的理论模型,指出影响国债规模大