论文摘要
货币政策作为调控宏观经济，抑制通货膨胀和促进经济增长的主要工具始终受到政府、学者的重视。20世纪80年代以来，随着全球金融市场的制度变迁，各国政府逐步放松了金融、外汇市场的管制，加速了国内外市场的融合和一体化进程。同时在新的国际货币体系中多样化的汇率制度安排，制约着国内经济政策对维持内外经济稳定的效率。而计算机、信息技术的革新更加速了国际资本的流动速度、大量新的衍生金融商品对开放经济国家的政策独立性造成冲击。以上各种因素相互作用，影响着一国货币政策的独立性和有效性。 本文前言部分将对各经济学派，如凯恩斯、货币主义、理性预期学派的货币理论进行综述，并概括开放经济中货币政策通过投资、消费、进出口渠道对宏观经济的影响渠道。 本文第一部分将在开放经济的框架内，探讨随着科技进步和金融效率的提高，金融制度的变迁和国际金融市场的融合过程，货币需求的不稳定性增加，因而降低了传统的货币政策中介目标(如控制货币基础、利率)与宏观经济变量的相关性。目前更多的国家转而直接以控制通货膨胀率作为名义锚来实现经济稳定的效果。但是由于货币乘数存在不确定性，使得通货膨胀目标控制带有内在的紧缩效应。中央银行在制定最优通货膨胀率时面临两难，一方面由于动态不一致而削弱了单一货币规则的可信性。另一方面中央银行的相机抉择的行为则会造成更大经济福利损失。 本文第二部分首先将金融资产价格控制引入货币政策的范围，揭示货币政策决策中的非线性Taylor规则，进而指出金融资产价格的波动会加大中央银行在干预时间和时机的难度。其次分析了由于金融衍生产品的涌现，增加了企业、家庭对资产进行套期保值，实现稳定投资、消费的可能性，而对货币政策的预期效果产生不同影响。最后家庭、企业的决策行为、商品市场和劳动力市场的价格、工资刚性都会使扩张、紧缩的货币政策造成对总供求调节中的不对称性。 本文第三部分探讨开放经济中货币政策和财政、汇率政策的搭配、协调问题。首先将介绍政策工具搭配的丁伯根法则和蒙代尔的指派原则，从理论上探讨各项政策的相对独立性和向均衡目标值收敛的路径的可能性。之后结合国际货币体系中的汇率制度安排、货币政策的时滞，发展中国家的赤字货币化问题等分别讨论各种政策搭配的有效性。 本文第四部分将结合中国实际情况，就货币政策中介目标的选择；货币政策和金融资产价格和相关性；中国宏观经济中的政策搭配问题进行相关的实证分析，并提出相应的建议。