论文摘要
股票回购是证券市场发展到一定阶段的产物,与其它资本运作工具相比有其独特的优势。它是上市公司财务管理中一个重要的领域,通过回购股票,上市公司可以改善其法人治理结构,提高公司的盈利能力。另外股票回购对公司的偿债能力、股利分配政策、证券市场的规范以及会计主体假设都有着重大影响。在国际资本市场上,股票回购早已是一种非常成熟的资本运作方式,但在我国却是一项新兴的资本运作工具。虽然股票回购对于改善我国上市公司畸形的股权结构,建立科学的法人治理结构、维护公司的股价和形象,增加对股东的回报等方面可以起到独特的作用,但由于我国缺乏对股票回购行为的准确界定,导致股票回购资本运作的不够成功,其优势也未发挥出来。而目前中国内地低靡的股市恰好给股票回购的实施提供了一个非常有利的条件,回购的规范化也许会给中国股市掀起另一阵波澜。因此,有必要考察和分析股票回购在中国市场经济中的可行性和特殊性,为我国上市公司资本运作提供策略指导。 本文主要借助于现代经济学的基本理论,在尽可能地了解与掌握已有研究成果的基础上,着重对股票回购进行一些初步的探讨和思考。文章第一部分首先介绍了国外成熟资本市场上股票回购的方式和动机;在回顾与总结国外相关理论的基础上,文章第二部分联系我国国情,探讨了我国上市公司关于股票回购的相关立法,并对已有的股票回购部分案例进行了实证分析,指出我国的股票回购是具有中国特色的;第三部分对今后我国股票回购的实施范围、实施价格和回购方式、资金来源以及法律、法规建设方面进行了展望并提出相应的政策建议。