论文摘要
对经济转轨过程中资本市场对经济增长作用机制的研究,是资本市场及发展经济学研究领域的一个前沿课题,具有重要的理论意义。从当前中国资本市场发展的实际来看,不仅有必要从理论上分析资本市场发展与经济增长的内在规律,而且从实证上也急需分析和考查资本市场发展对经济增长的作用和贡献,以明确资本市场发展的方向。本文从理论上分析了资本市场发展对经济增长的作用机制,并利用实际数据对两者的相关性进行了实证检验。根据检验结果,进行进一步的分析和解释,并提出要实现宏观经济与资本市场的良性互动应采取的措施。 文章主要分为四个部分。 第一部分简述国内外学者的研究现状,介绍资本市场的规模与结构促进经济增长机制的理论模型,说明该选题的实践意义。 第二部分界定资本市场的涵义,介绍我国资本市场的发展历程,从理论上阐明资本市场促进经济增长的作用机制,包括为企业提供融资渠道,推动国有企业改革和金融格局多元化,影响货币政策的传导机制等。 第三部分对我国资本市场的规模与结构与经济增长关系的实证分析。首先,建立数据分析所需要的多元线性回归模型,其次进行总体分析,分析在影响经济增长的诸多因素中资本市场的贡献程度,结果表明资本市场对经济增长具有一定的影响,但贡献程度不及固定资产投资。最后进行分阶段分析,分析资本市场发展的三个阶段。1991年前,资本市场对经济增长的作用十分有限。1991年后,资本市场加速成长,对经济增长产生了显著的影响,但发展不均衡,股票市场、债券市场需进一步发展,直接融资比重有待提高。 第四部分对理论与实证分析进行总结,指出要实现宏观经济与资本市场的良性互动,应改变现有的市场和资本分配格局,转变经济增长方式,更新企业融资观念,促进企业债券发展等。