论文摘要
随着中国经济健康稳步的发展，中国资本市场机制的不断完善和投融资体制改革的深化，中国证券市场得到了迅速长足的发展，上市公司的融资结构问题成为金融理论界关注的热点之一。长期以来，单一的融资体制和低效的内源融资能力导致了国有企业过度负债，并成为困扰国有企业改革和发展的一个重要因素，同时也是许多国有企业改制上市和发展股票市场的最根本的政策原因之一。 随着资金供给制度的改革，资本市场的培育，融资渠道的拓宽，上市公司融资结构呈现出多元化的局面。与国有企业高负债不同的是，上市公司融资结构中股权融资的比重远远超于债权融资，上市公司的负债率呈逐年下降趋势，这表明上市公司融资方式的选择与成熟市场条件下公司融资方式的“啄食顺序”不同，有着强烈的股权融资偏好，极端追求送配股等股本扩张型的分配方式。经济理性人的理论认为，无论是上市公司作为独立的经济主体，还是股东、经理等行为主体，其行为选择都是对其所面临的环境约束的最优反应和选择。目前上市公司偏好于股权融资的选择同样也是其面对低廉的股权融资成本、低效的公司治理结构与低效的融资体系的理性选择。 本论文通过对上市公司融资结构特点的分析，指出上市公司融资行为的低效化，揭示了其根源在于产权约束的软化。只有深化企业制度改革和金融体制改革，在硬化上市公司外部约束的基础上，建立一套有效的内部激励和约束机制，才能使上市公司融资行为规范化，从