论文摘要
从世界各个国家关于解决中小企业融资困难的措施上来看,不少国家开设了二板市场来缓解中小企业特别是那部分具有较大发展潜力的高技术企业的融资困难。但从现实的情况来看,除了美国NASDAQ市场运行比较成功外,其他如欧洲新市场EURO NM,新加坡的证券交易及自动报价系统SASDA市场,香港的创业板市场GEM(Growth Enter-prise Market )等运行都不令人满意,有的近年来已经关闭。摆在我们面前的问题是:我国有这么多的中小企业需要融资,我们是否也应该设立二板市场来解决这些企业的融资困难?本文就试图对二板市场解决我国中小企业融资困难的有效性进行分析。本文介绍了二板市场和我国中小企业发展的一些背景,对国内关于是否建立二板市场的各种观点进行了一个梳理和评价。确定了二板市场中上市公司的特性也即二板市场的定位,分析发展二板市场所必须具备一些条件,并且结合国外二板市场成功经验与失败教训,提出设立二板市场除了具备制度建设等外部条件外,拥有大量的成长性企业资源是基础条件。由于我国要素禀赋结构的特点,无论是中小企业发展所处的宏观环境如产业选择、技术研发,还是中小企业微观运行的情况,都证明了我国不具备大量的成长性中小企业资源。除了不具备制度环境和二板市场的基础条件外,股权融资进而二板市场对中小企业也不是一种有效的融资安排。既然现阶段不能发展二板市场,必须采取如发展中小银行等措施来解决中小企业融资难问题。