论文摘要
随着我国外汇体制改革的深化,外汇市场框架初步形成,汇率变动对国民经济影响日趋明显,对证券市场中金融工具价格走势也产生了或多或少的影响,投资者对汇率波动变化的关注程度在日益提高。同时,股票市场作为资本市场的一个组成部分,具有融通资金、优化资源配置等功能,在经济发展中扮演着重要的角色。股票价格是一国经济动向的直接表现,股票价格的变动能够比较直观的反映出一个国家的经济发展变化和资金供求状况、市场状况、行业前景和政治形势的变化。所以对股票价格与人民币汇率关系的研究具有现实意义,尤其在当前经济形势下,人民币升值压力不断加大,股票市场波动频繁,那么研究汇率变动和股票价格变动的关系,更能引起人们注重对外汇和股票市场的风险防范,提高风险意识。本文以汇率理论和股票价格理论为基础,运用规范分析与实证分析相结合的方法研究两者之间的关系。首先,运用相关理论和国内外学者的研究结果对汇率与股票价格的基本理论进行阐述;然后,通过货币供给量、利率、心理预期等因素分析汇率与股票价格之间的影响过程,发现人民币汇率与股票价格之间在短期存在负相关,而人民币汇率与股票价格在长期表现为正相关;最后,运用计量软件Eviews6.0对人民币对美元中间价、上证指数、深证综指和沪深300四个变量的逐月数据进行实证研究(时间跨度为2008年3月至2010年12月)。通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归模型、脉冲响应分析和方差分解分析,验证了人民币汇率与股票价格的相关性与理论分析的一致性,并根据实证研究结果提出政策性见解。