论文摘要
投资者利益受侵害问题一直是影响资本市场发展的关键问题,加强对中小投资者利益的保护是各国资本市场发展的基础。在我国,股权分置改革对于规范我国证券市场运作、实现资源与风险的优化配置具有重大的现实意义,同时对中小投资者利益受侵害问题产生了重要影响。股权分置改革初步完成后,中国资本市场处在了一个转轨期,我们不妨称之为“后股改时代”。这一时期中小投资者利益受侵害的特征主要体现在两方面,一是改革之前一直存在的侵害中小投资者利益的各类主体在改革过程中其行为没有受到有效约束而继续实施侵害行为以获取私有收益,外在体现为缺乏强化的投资者法律保护环境等;二是随着改革推进,中小投资者利益受侵害的特征具有了新的变化,股权分置改革在改善公司股权结构的同时并不能为公司绩效上升提供更多激励,它在规范公司治理与资本市场运作上的制度不完善事实反而激励了公司管理者及大股东获取私利的动机,这为中小投资者利益保护带来更多隐患。投资者尤其是中小投资者的利益保护形势在“后股改时代”面临多重考验。本文研究这一时期中小投资者利益受侵害的主要特征,抓住其主要特征变化,分析产生这些变化的原因,通过研究希望能够找到改善公司管理者、大股东及中小投资者关系的路径,实现上市公司与投资者间的和谐共处。