论文摘要
随着社会和经济的发展,地方政府为了改善城市基础设施、促进地方经济更好的发展,在其资金有限的情况下,组建了地方政府融资平台,并通过城投债这种特殊的形式进行融资。目前城投债已成为地方政府解决资金缺口的主要融资工具,其良好的发展不仅关系到地方的经济发展,而且对我国宏观经济的健康运行具有积极的作用。但是随着城投债的发行规模不断增加,发行主体资质下降、信息披露不透明、信用评价虚高等现象也随之出现,这都加大了城投债的信用风险,引起了市场对城投债的担忧。如果城投债出现信用危机,地方政府融资平台很难保持良好的运行状态,进而可能影响到地方政府财政系统的正常运转,不利于地方经济的良好发展和社会的稳定。如何合理利用城投债这种特殊方式来筹措政府项目的资金缺口,同时有效防范其信用风险,是现阶段我国政府关注的重大问题。在此背景下,本论文以城投债及其信用风险为研究对象。首先,介绍了与城投债相关的概念,包括城投债、地方政府融资平台、信用风险,对城投债及其信用风险有一个基本的认识。其次,对国内外相关学者的研究进行了归纳整理,从城投债风险来源、风险评价、政策建议三个角度分别进行了阐述。再次,分析了我国城投债的发展概况,包括城投债产生的背景和原因、城投债发展历程、城投债的发行情况。通过对城投债发行情况的分析找出城投债的风险来源,并从内部风险来源和外部风险来源两个方面进行了深度地剖析,然后对城投债的信用风险有一个基本的评价。为验证上述的理论推导,本文引入了计量模型来论证影响信用利差的因素。最后,在前面研究的基础上,针对城投债信用风险形成原因,本文提出了相应的政策建议,一是规范城投债市场的发展,二是加强城投公司的管理,三是完善城投债的相关制度。本文的创新主要在于：第一,从内外生双重视角,系统地阐释城投债信用风险的内部来源和外部来源;第二,基于城投债信用风险来源分析所得结论,构建计量模型对我国城投债信用利差影响因素进行实证研究。模型中全面考察了各个风险点对城投债信用利差的影响；第三,由于中国是个大国,区域之间发展程度存在较大差异,不同地区发行的城投债信用利差的影响因素也表现出不同特点。在对全国数据进行回归分析的基础之上,分别考察东、中、西三个地区城投债信用利差的风险影响因素。