论文摘要
在经济、产业全球化及自由竞争的市场规则面前，中小企业如何选择一个适合自身的发展领域，如何在选定的经营领域内保持经营业绩的不断平稳增长成为企业管理层不得不面对的难题。本文沿用经典的D–S垄断竞争模型分析框架对隐形冠军企业现象做了模型推导，并对82家中小板上市的隐形冠军企业进行实证研究。研究发现：对于隐形冠军企业而言，其获得细分行业领导者地位的原因在于其能通过合理利用企业资源提高产品差异性，较高的产品差异性使得产品对于最终厂商而言需求替代弹性最小，进而能保证企业在相关领域的市场份额；对于隐形冠军企业而言，其创新能力与企业经营业绩呈显著正相关性。隐形冠军企业注重对企业创新能力的投入，创新能力的大小直接决定了企业对于产品市场差异性竞争优势的建立与保持，拥有较强的研发能力意味着企业对于产品市场有着较强的产品控制能力，进而能保证企业在细分行业领域的市场份额。隐形冠军企业社会知名度与企业经营业绩之间关系并不显著。隐形冠军企业产品产量受到最终产品厂商需求的制约，而广告投入通常面向的是终端消费者，由于隐形冠军企业所生产的是中间产品，并不直接面向终端消费者，社会大众知名度并不会对企业业绩产生太大影响。当普通中小企业还在为产品销售渠道投入大量资源时，隐形冠军企业却能通过其需求替代弹性较小的产品牢牢占据市场份额，保持在细分行业中的领先地位。低曝光率使得企业能将更多资源要素应用于产品差异性的保持，因而隐形冠军企业低知名度的特征是企业对于市场环境的现实选择。隐形冠军企业资源与其经营业绩呈显著相关性。表明隐形冠军企业对自身资源的使用效率较高。隐形冠军企业现象存在的原因在于隐形冠军企业在垄断竞争中处于一种特殊的稳定状态，即通过企业创新保持产品差异性、产品差异性又确保企业经营业绩稳定、企业经营稳定促进企业的创新这样一种动态的均衡。政府政策扶持与隐形冠军企业经营业绩呈显著相关性。表明政府扶持能够对隐形冠军企业的发展起到有效促进作用。虽然隐形冠军企业在创新上投入较多资源要素，但总体上来说，创新是一项高风险高收益行为，如果政府能够通过财税政策对进行创新活动的企业进行税收优惠，那么必然能够降低隐形冠军企业在进行创新活动的经营风险，提高其创新活动带来的经营收益，为企业进行创新活动起到很好的支持引导作用。企业资产结构与隐形冠军企业经营业绩呈不显著负相关性。从财务管理角度而言：一方面，企业融资结构能影响企业的风险偏好，股权融资越多的企业对企业创新风险越包容，另一方面，适当的企业负债能提高企业的经营效率。资产结构与隐形冠军企业经营业绩之间呈不显著相关性的原因可能是这两方面综合作用的结果。