论文摘要
黄金作为一种特殊的商品,在人类的经济史上发挥过重要的特殊作用。随着人类商品经济的飞速发展,从19世纪开始,国际货币体系经历了从金本位制到布雷顿森林体系,再到牙买加体系的一系列变化,让黄金的货币属性逐渐消退,黄金在金融体系中的地位和角色也由此经历了最为重要的转变。伴随着这一深刻转变,自1976年起,IMF以及各央行大幅减持黄金储备,黄金储备占各国国际储备份额日益下降,此行为和趋势延续至今。此次全球金融危机后,出于对未来美元贬值的预期,增持黄金储备的呼声日益高涨。但是在学界,诸如社科院副院长、社科院金融研究所所长、前央行货币政策委员李扬等人则作出与大众相反的呼吁：“中国外汇储备不能买黄金”,并从当前市场现状、国际趋势、增持的不可行性等多个角度解释其理由。事实上,根据人行副行长胡晓炼在09年5月第二次中英财金对话的媒体吹风会上所透露的“中国将定期公布黄金储备”这一情况来分析,这很可能已经暗示我国以后将不会再大规模增持黄金。其实近20年来中外诸多学者站在不同背景,从不同层面和角度通过分析认为黄金作为资产储备的价值在下降,减持黄金储备在长期来看应该是一种必然。而事实上,由于牙买加协定在法律、制度层面终结了黄金的货币属性,近30年来黄金作为国际储备的地位和份额也在不断地衰减。而且,从历史数据和历史事件行为的分析来看,各央行以及IMF减持黄金储备将是一个长期的大趋势。本文通过对黄金储备问题所牵涉到的多方面重要问题做出阐释证明,即通过对黄金的历史属性演变、市场特征和结构演变,和通过对黄金保值、增值、抗跌、避险性质或功能等相关问题的比较分析研究,以及通过对其他决定黄金储备的规模因素的分析和增持黄金所面对的风险性分析,为“黄金并非良好的储备资产,储备价值有限,我国不应当继续增持黄金储备”这一论点提供支撑。另外,正如在09年七月黄金与外汇精英论坛上中国黄金协会秘书长张炳南所说,“这些年一谈黄金发展和黄金产业发展,都有一个声音说黄金到底有什么用?黄金到底是什么?这个问题一直没有解决。”本文既是对这类疑问进行的解答,同时也是对黄金市场上流行的诸多误解做出澄清。本文涉及到黄金市场的相关问题,在金融危机的大背景下算是热点问题,因此阐明相关问题,显得尤为必要。本文一共九个章节,其中三、四、五章为重点部分,章节内容如下：第一章：通过文献回顾,背景介绍,引出本文的核心论点及其由来、意义。第二章：通过回顾历史事实进程,以及运用历史数据表格,表明黄金储备的地位、其所占国际储备资产的份额都处于一个下降的趋势中,即使在这次金融危机中也基本在延续这个趋势。然后解释其原因。第三章：从黄金市场特征入手,用数据图表和相关分析,首先要说明由于国际市场的供需容量较小,导致买卖一定数量的黄金储备都将导致黄金价格的剧烈波动,导致黄金作为储备资产的流动性不强。其次要说明由于黄金所具有的累积性和供需方面的一些独特特征,导致黄金价格长期受限,让任何大规模持有黄金资产的行为都将面临巨大风险,更让黄金作为储备资产的价值大打折扣。第四章：这一部分通过对各历史时段黄金市场价格的数据和图表分析,以及通过黄金与其相关市场的历史价格数据对比,来说明牙买加体系之后黄金在通货膨胀中具有保值功能和增值功能的论断并不成立。并对影响黄金价格的几个主要因素,特别是成本因素、美元指数因素进行单独阐述,为正确认识和分析研究黄金的保值、增值功能的相关问题提供前提。第五章：牙买加协定之后,黄金的避险功能逐步衰退。本章通过对重大历史事件发生的当日、当周或当月以及其前后时间段的价格走势的回溯,力图说明在大的政治动荡、金融经济危机、包括持续性恶性通货膨胀面前,黄金并非资金的避险港,金价也并非一定就会暴涨,甚至反而可能会因为危机的到来而下跌。本章同时也对黄金避险功能衰退的原因做了一定的解释。第六章：从多方面分析持有黄金储备所面临的诸多风险。第七章：从确定国际储备规模的其他传统参考因素来看增持黄金储备的意义。第八章：从政治经济学角度论述放弃金本位制的根本原因,以及拜物教与黄金迷信的关系和表现。第九章：全文总结。文章的不足在于：1,本文对文中的主要观点进行了数据上分析,部分内容运用到数理统计法。虽然大多数论述或是图表的直观罗列应该会让人基本清楚。但是因为涉及到数据分析,这方面始终会存在一个何为“科学的论证方式”的相关标准问题,因此这篇文章有些地方可能达不到这个标。这也是有待进步的。2,本文牵涉到黄金市场价格,联系很广泛,这里面就有主要联系和次要联系的区分；还有对事物发展的判断分析,涉及到问题的本质和表象,而且也涉及到真相和假相的区分,本文在这些方面所下的判断和取舍毕竟只是从作者的主观认识上出发的,因此对于读者而言,如果读者对这个市场了解较少的话,那么文章中的一些认识或看法的阐述或情况的介绍并非都能体谅周到或是尽如人意。3,文章引用到了很多数据资料和市场信息,大部分数据来自年鉴资料、期货软件、官方网站数据库、权威期刊。但还有一部分数据和市场信息来自业务网站、各种报刊登载,笔者都尽可能地对于这些数据追根溯源。由于数据信息太多,尽管没有时间和办法去验证每一个数据的来源都是可靠的、都通过权威发布的,但文章还是根据个人以往的印象和经验作了引用。4,实践派都知道金融市场高度复杂性、联系性,笔者对黄金市场的实践和理论研究都相对短暂,要相当准确地认识一些现象都不是现阶段所能实现的。而且,市场中价格矛盾运动有着自己规律,这个活的矛盾规律运动的玄律支配的价格运动实际早已反映了过去和未来的一切。经济市场范围的深层研究应该统合于、回归根植于传统中外哲学、传统中外数理哲学研究,因此本文从经济基本面对一个市场做出的阐释只是一个方面。对于黄金作为储备资产方面的研究,国内外真正有独立见解和智识的学者、特别是国内真正的新一代青年学者陈炳才、裴明宪、陶冬等都站在不同的背景上各自提出过很多深刻的见解,对市场走势也有很多经起了时间考验的预见。虽然他们不一定有充足的时间来准确阐释相关问题,但对黄金市场的判断和敏感值得高度赞扬。他们的观点无疑对本文提供了很多重要借鉴和直接支持,本文的内容既包含和综合了他们的观点,又在他们的观点外进行了补充和发展。同时,也对他们所持的观点尽可能给予数据上的证明和更具体深入的解释。