论文摘要
国外风险投资的发展经验表明：如何分析、管理风险投资过程中的各种风险对风险投资业的发展具有关键意义。首先，风险分析与管理能促进投资项目决策的科学化、高效化，保障经营目标实现高收益，促进风险投资的良性循环；其次，风险分析与管理有利于资源合理配置，减少风险损失及其不良后果，创雕障经济和社会发展的良好环境。 本文主要探讨目前风险投资业发展面临的核心问题──投资风险分析及其管理。包括两个层次：风险投资公司内部管理和对风险企业的管理。本文以风险投资公司为主体，重点分析其在投资阶段所面临的风险，尝试提出风险管理的解决方案。在研究和分析方法上运用系统论，通过图解展示文章框架；使用层次分析法构建风险指标体系与风险投资决策模型。 本文基本思路及观点如下： ①风险的发生具有不确定性，分析风险投资公司投资阶段的风险时，应分别分析内部风险和外部风险。内部风险的产生主要从“委托-代理”机制分析，重点防范“逆向选择”和“道德风险”； 外部风险主要包括R＆D风险、技术风险、市场风险、管理风险、环境风险与金融风险，顺构建投资风险评价指标体系。 ②风险决策由预期收益与预期风险双重因素决定。其中，对预期收益影响最大的是市场因素，其次是产品和技术因素；而管理能力对预期风险产生影响最大，其次是风险承担能力；变潜力依具体情况影响预期收益和预期风险。 ③风险投资项目评估是风险投资成败的关键环节。首先，应根据投资项目所处的行业、生命周期和投资偏好等，分别构建有效的评估指标。其次，指标权重的计算应根据项目所处阶段及研究目的而相应调整。 ④构建有效的投资风险社会防范体系。因为凤险投资的外部风险具有不可控性；技术创新的社会效益高于创新者本身的收益；风险承受能力有赖于外界环境的支持。防范主体主要包括政府、风险投资机构、保险公司．政府应重点在信息、法规政策等方面创造良好的投资环境；风险投资机构重点在资金供给、投资后管理等方面给予支持；保险公司的主要功能是分散风险。