论文摘要
直到近几年,随着家族企业的发展,中小家族企业融资难问题逐渐成为理论界的一个热点,但是目前的研究还有一些问题:而且由于研究的视角、理论框架、研究方法的差异,众多研究都仅限于问题的一方面,还有待于进一步统一和深化。针对这种情况,笔者试图在前人研究工作的基础上,找出一条可以逼近中小家族企业本质和内核的研究视角线索,从而对该问题加以较为深入的研究。第一章考察主流融资理论对中小家族企业融资问题的适用性和解释力,并提出本文的研究方法。笔者通过对主流融资理论适用性加以分析,发现直接运用主流融资理论会导致一些错误的结论,也难以深刻理解家族企业融资问题。因此,笔者沿着主流融资理论发展的脉络,从这些理论的前提假设、逻辑方法等方面对其在中小家族企业融资领域的适用性加以分析,并针对其各自的局限和进步性加以说明和分析,并在这些理论合理的分析方法的基础上,提出自己的研究视角和方法。第二章考察中小家族企业融资的特殊性。笔者进一步深入到家族企业内部,研究中小家族企业在融资问题上的特殊性,并指出,家族目标的影响,企业家主导企业融资安排是中小家族融资行为区别于其他类型企业融资行为的关键,由此,中小家族企业表现出较为明显的内源融资偏好。此外,本章还是对第一章的进一步解释和深化。由于家族企业是家族和企业两个子系统所组成的有机整体,家族与企业是两个相互联系的子系统,家族在企业中有着较为重要的非货币收益:例如家族成员获得就业机会;通过干中学提高自身能力;家族可以通过与企业间的双向资金流动而获得收益;家族可以从企业的发展中获得声誉和社会地位的提高等。因此家族与企业各自拥有不同的目标,两者的目标常常存在冲突,而这种冲突会通过影响企业家的决策对家族企业融资安排产生重要影响。而企业家在企业中也有自己的非货币收益,首先,家族利益是企业家效用的重要组成,家族企业家的利他主义会对家族企业融资安排产生较强的影响,企业家不仅仅只关心自身效用而且还要考虑家族的利益;其次,企业家还可以从企业发展中可以把握自己的命运,并且获取成就感和实现自身的社会地位;此外,企业家营造帝国并传递给子孙后代的愿望也是家族企业家较为重要的目标。与主流融资理论的假设不同,由于在现实中企业家是家族企业融资安排的主导者,因此出于维护家族及其自身利益的考虑,企业家会在不同融资安排中寻求对自身和家族最为有利的融资方式。由于不同的融资安排对应着不同的治理结构和权利(尤其是控制权)配置,从而对家族和企业家的利益产生不同的