论文摘要
本文选择我国上市公司中的中小企业为研究对象,通过研究其多元化以及多元化与公司成长性的关系,以期对我国中小企业的发展战略提供参考。对于中小企业的界定是在借鉴国外经验以及我国关于中小企业的划分标准基础上进行的。本文首先在回顾国内外文献的基础上,阐述了中小公司成长理论和多元化理论以及已有的企业成长性和多元化关系的研究,并从公司多元化影响成长性的角度进行理论分析。其次,通过因子分析和主成分分析对公司成长性进行评价,在评价时,选取公司盈利能力、公司规模扩张能力、公司营运能力及公司现金流量增长能力这四个方面来综合评价企业的成长性。第三,选取2007年12月31日前上市的157家中小企业为样本,通过观察中小企业多元化程度的特殊性,修订了Rumelt专业化率(SR)关于多元化类型的划分标准,以专业化率(SR)和赫芬达尔指数(HHI)衡量企业多元化。在实证分析部分,运用描述性统计分析、回归分析等多种计量方法,比较了不同多元化程度对中小企业成长性的影响。此外,还具体细分了不同多元化类型,包括相关多元化、非相关多元化,对中小企业成长性的影响。从回归分析得出的结果发现,其一,对于中小企业来说确实存在多元化程度越高,企业成长性越低的现象；其二,非相关多元化与企业成长性是负相关的,但相关多元化和专业化对企业成长性的影响不确定。这与人们的经验相符,对于相关多元化来说,由于从事的是相关联的业务,有利于形成规模效应,从而更有利于企业的发展；其三,资产规模在通过的显著性检验中,系数都为负,表明中小企业的资产规模越高,企业的规模越大,成长性就会出现下滑。这可能是因为中小企业在起步阶段由于基数较低,往往表现出非常高的成长性。