论文摘要
西方关于虚拟资本积累与经济增长之间关系的相关理论主要是围绕货币金融与经济增长之间的关系展开的，主要包括萨伊的货币面纱论、熊彼特的经济发展理论、约翰格力等人的金融发展理论等。基本上，后期的一些理论从金融抑制和金融深化两个角度论证了货币金融与经济发展的辨证关系。另外，经济学家莱文从交易成本的角度解释了金融发展如何降低市场的交易费用、继而影响储蓄水平、投资决策、技术创新以及经济的长期增长等；而国内研究则立足于虚拟经济的研究，其完整体系尚未得以构建。按照马克思在《资本论》第三卷中对虚拟资本属性的描述，同时基于虚拟资本的现实发展，本文定义虚拟资本为以实体经济为基础，又同实体经济相分离的，本身无价值却又能为其持有者带来收入，并且有相对独立运动规律和形式的各种权利凭证，并根据此定义，将虚拟资本分为货币符号以及以其为表现的票证、公司股票和债券、政府债券、证券化资产和金融衍生品几类。它们都具备以信用为基础、在流动中增值和投机性的特征。在虚拟资本与实体经济增长关系上，虚拟资本自身具备三个内在功能，即储蓄动员的功能、流动性及优化资源配置的功能、调节逆向选择和道德风险的功能，而这三方面功能通过财富效应和投资效应体现出来。我国虚拟资本状况在改革开放的三十年中经历了从无到有、从少到多、从单一到丰富的过程。它产生于国有企业改革不断向前探索的大背景之下，并同我国金融发展和金融自由化的不断推进共同构成了影响我国虚拟资本积累的两个重要因素。在我国的虚拟资本对经济增长贡献的研究上，本文以股票市场为例，利用EVIEWS3.0分析了1991年到2005年上证综合指数与消费水平、股票市值与全社会固定资产投资之间的数量关系，得出我国股票市场的财富效应和投资效应皆不明显的结论，究其原因，都来自资本市场这个虚拟资本发生作用的载体上。本文总结了三个：即带动实体资源优化配置的效率不高、资本市场中机构投资者的行为扭曲、虚拟资本的扩张给货币政策的有效性带来冲击。为此，本文进一步提出了提升虚拟资本功效的三个战略选择：优化资本市场结构、培育机构投资者以及提高货币政策的有效性。