论文摘要
国债的基本分析。国债是现代市场经济必然存在的经济现象。现代市场经济是政府干预或调控下的市场经济。在现代市场经济条件下，国债是政府调控宏观经济的重要手段。在我国经济体制改革过程中，特别是我国走上市场经济轨道之后，政府越来越多地利用国债调控宏观经济，反映了现代市场经济运行规律的客观要求。研究中国国债宏观经济效应的逻辑起点，应该是对国债进行一些基本分析。 从研究中国国债宏观经济效应的需要出发，首先要明确界定国债的范围。本文所研究的国债是指我国市场化改革和发展市场经济过程中中央政府历年发行的国债。现代市场经济条件下的国债，是政府依靠国家信用和利用债券等形式，筹集并使用货币资本的一种方式，既具有财政属性，又具有金融属性，能够成为调节宏观经济的重要手段。国债既包含实际资本也包含虚拟资本，是实际资本和虚拟资本的统一体。无论国债作为实际资本，还是国债作为虚拟资本，它们都是在运动中增值，因而又是实际资本运动和虚拟资本运动的统一体。实际资本运动表现为：国家将出卖国债而得到的货币资本转借给生产性项目单位，生产性项目单位在经营过程中，把货币资本转变为生产要素再转变为独立产品和服务产品，在资本增值的基础上还本付息。虚拟资本运动表现为：国债券在国债二级市场上流通， <WP=154>包括中央银行买卖国债券和其它债券持有者买卖国债券。 国债和经济关系的前人思想。马克思主义经典作家从揭示资本主义生产运动规律出发，在阐述原始积累过程中深刻分析了国债制度的性质和作用。西方经济学家撇开资本主义制度，在经济运行层面上对国债作了不同的解释。在我国经济体制改革和发展市场经济过程中，经济学专家学者从国债规模不断扩大的实际出发，对国债的作用也展开了讨论。70年代末到80年代中后期，理论界开始重新认识社会主义国债问题，讨论的重点在于社会主义条件下国债存在的必要性。80年代末到90年代中期，对国债问题的研究逐步走向深入，不仅强化了国债对经济发展作用的研究，而且探讨了国债的宏观调控功能以及国债市场等问题。90年代后期到新世纪初，国内专家学者开始全面认识现代市场经济条件下国债和国债市场，认为国债在现代市场经济中占有重要地位，国债与经济增长及经济运行之间具有重要联系，国债是国家实现宏观调控的重要工具，国债市场是国债调控功能的实现形式，国债政策是财政政策和货币政策的最佳结合点，等等。 国债对宏观经济的作用机理。国债对宏观经济的作用表现在两个方 面：一方面，政府把国债资金投向基础设施建设，特别是生产性基础设施 建设，以保证国民经济的持续发展；另一方面，政府通过国债发行和国债 流通，调节社会总供给和总需求，熨平经济周期波动，以实现宏观经济的 平稳运行。国债对宏观经济的作用机理是：国债凭借自身的功能，影响多 个宏观经济变量，如投资、消费、货币供应量和利率，最终促成宏观经济 平稳运行和国民经济持续发展。 国债的功能是国债内在属性的外在表现。国债有四种功能，即政府筹资功能、社会投资功能、公共投资功能和资本融通功能。政府筹资功能表 现为，国债是政府依靠国家信用筹集建设资金的一种方式，国债发行可以 使政府获得补充的收入来源，满足公共支出的需要，促进经济增长；社会 <WP=155>投资功能是指，国债是社会投资者在金融市场上的一种重要投资渠道，对社会投资者来说，国债是一种优质的金融资产；公共投资功能，就是政府 把国债资金投资于公共部门，为全体社会成员提供公共产品和服务；资本 融通功能是通过国债在市场上买卖流通实现的，国债在市场上买卖与流 通，势必对货币市场乃至资本市场的供求关系及利率水平产生较大影响 进而影响储蓄与投资的对比关系。国债通过影响投资、消费、货币供应量 和利率，最终对宏观经济发生作用：调节社会分配、优化资源配置和保持 总量平衡。 国债对宏观经济的实际效用。在现代市场经济条件下，国债和国债市 场的发展进程大体分为两个时期：前一个时期国债的作用表现为进行公共 投资，推动经济发展；后一个时期国债又增加一个新的作用，即国债市场 成为货币政策的重要操作工具。我国重新发行国债仅仅二十年，国债市场 尚处于从创建到发展的过程之中。在这种情况下，国债对宏观经济的作用 主要表现为投资公共设施建设，为国民经济持续发展提供基础性条件。至 于国债市场在金融市场中的作用才初步显现，国债利率在利率体系中还处 于从属地位。 国债投资对我国经济发展具有重要的推动作用，有力地拉动了经济增长，优化了经济结构，改善了人民生活。国债贴息对企业技术改造也产生 较大的带动作用。通过国债的技术改造，我国重点行业结构调整取得了突 破性进展，重点企业得到壮大和发展，增强了国际竞争力。然而，国债发 行对消费、货币供应量以及利率等宏观经济变量的影响尚显微弱。从1991 年到1997年，国债规模与消费的变动呈不规则状态，二者之间几乎没有 任何相关性。并没有凯恩斯主义理论所推崇的那种“国债发行刺激消费