论文摘要
风险投资的产生与发展为全球新经济的持续快速增长做出了巨大的贡献。在风险投资中虽然充满了巨大的利润，但同时也处处潜伏着亏损的风险。因而风险投资参与者的首要任务就是怎样控制与降低各种风险以此来扩大自己的利润。 在信息不对称情况下，风险企业家的代理风险是风险投资中防范的重点。代理风险主要表现为逆向选择与道德风险。风险投资家(风险投资机构)在决定是否对风险企业投资时，风险企业家的能力与项目的综合质量在大多数情况下是私人信息，很难被风险投资家直接了解，这就必然存在逆向选择。本文站在风险投资家(风险投资机构)的角度，首先阐述了风险企业家逆向选择行为的产生及危害，接着设计了吸引优秀风险企业家、筛选分离不同能力的风险企业家的相关模型，并得出了相关启示，即充分利用信息甄别机制降低风险企业家的逆向选择，为了吸引和筛选出真正优秀的风险企业家来参与风险投资活动，风险投资家应提供包含有不同剩余索取权和控制权的标准化合同，从而有效地提高风险投资机构的收益水平。 在投资后，风险企业家不仅掌握企业赖以成功的关键因素之一(技术)，而且还进行着风险企业的日常经营管理工作，信息不对称程度同样相当严重，风险企业家就可利用这种信息不对称做出对风险投资家不利的行动选择，道德风险也就不可避免。本文简述了风险企业家道德风险的产生及不良后果，评述了Jeffery Trester的投资契约模型，构造了多阶段动态投资模型，得出以下启示：即在投资早期，风险投资家应采用可转换优先股作为投资工具，这样在企业经营不好时风险投资家能维护自己的利益，而在经营较好时又能谋利；在投资方式上，风险投资家应采取阶段性投资，它能使风险投资家减少风险，同时也使企业家面临投资终止压力而努力工作。 最后，本文在对风险资本投资中的委托代理问题的研究上，分析了中国风险投资市场上的具体实际，在宏观与微观层面上提出了防范与降低风险企业家的逆向选择与道德风险、建立合理有效的风险投资市场的相关对策建议。